مجموعة تعديلات CLARITY لشهر يناير مع تصدر قواعد العملات المستقرة وإشراف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)
قال ديفيد ساكس، مسؤول سياسة الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة في البيت الأبيض، إن لجنة البنوك في مجلس الشيوخ ستقوم بمراجعة مشروع قانون CLARITY Act في يناير. يقسم المشروع الثنائي الأطراف الأصول الرقمية إلى ثلاث فئات — سلع رقمية (تحت ولاية CFTC)، أصول عقود استثمارية (تحت ولاية SEC) والعملات المستقرة المسموح بها — ويضع قواعد لتسجيل البورصات، وأمناء الأصول الرقمية المؤهلين (QDACs) بإدارة مفاتيح صارمة، والامتثال لمكافحة غسيل الأموال/اعرف عميلك. مروره في مجلس النواب سابقًا والتصديقات الأخيرة في مجلس الشيوخ من رؤساء اللجان Tim Scott وJohn Boozman عززت فرص السير في مجلس الشيوخ. تباطأ التقدم مؤخرًا بسبب إغلاق حكومي مفترض في الولايات المتحدة والمفاوضات الحزبية الجارية؛ يطالب الديمقراطيون بمزيد من الوقت لمراجعة أحكام نزاهة السوق، والاستقرار المالي، والأخلاقيات.
بشكل منفصل، احتدم النقاش حول بند في GENIUS Act يحظر الفائدة أو العائد على العملات المستقرة. جمعية البلوكتشين وأكثر من 125 موقعًا من الصناعة يعارضون التفسيرات الواسعة التي قد توسع الحظر؛ مجموعات بنكية تريد أن تشمل الحظر المكافآت المدفوعة من طرف ثالث وتضغط من أجل تغييرات. يتزامن الجدول الزمني مع تحركات تنظيمية أخرى مثل رأي OCC الذي يسمح للبنوك بتنفيذ معاملات الأصول المشفرة بمبدأ خالٍ من المخاطر — وهو تطور قد يزيد مشاركة التمويل التقليدي في أسواق الكريبتو. تواصلت شركات القطاع (Coinbase, Ripple, Kraken, Circle, a16z, Paradigm) مع الجهات المنظمة؛ ويحذر دعاة حماية المستهلك من الحاجة إلى حمايات أقوى ضد الاحتيال والتلاعب في السوق، خاصةً في DeFi.
للمتداولين: سيعيد CLARITY Act تشكيل اليقين القضائي ماديًا (CFTC مقابل SEC) ومتطلبات الامتثال للبورصات والأمناء ومصدري العملات المستقرة. قد تعتمد ردود فعل السوق على الصياغة النهائية بشأن عوائد العملات المستقرة في GENIUS Act وما إذا كان المشروع يحد أو يوسع نطاق التنظيم لـ DeFi. توقع زيادة محتملة في دخول المؤسسات إذا تم تقنين مسارات QDAC وOCC، لكن أيضًا قد يحدث تقلب قصير الأجل مع ضغط الأطراف المعنية لتعديل النص قبل مراجعة مجلس الشيوخ.
Neutral
التقرير المشترك يعزز الوضوح التنظيمي من خلال تحديد أدوار CFTC وSEC واقتراح معايير امتثال للأوصياء والبورصات — نتائج تقلل عمومًا من عدم اليقين القانوني وتدعم التبني المؤسسي على المدى المتوسط. توضيح الاختصاص والمسارات QDAC، بالإضافة إلى رأي OCC بشأن «riskless-principal»، بنّاء للبنية التحتية للسوق وقد يكون إيجابيًا على مدى أشهر إلى سنوات.
ومع ذلك، فإن التأثيرات على المدى القصير مختلطة. المفاوضات الحزبية الجارية، وتوقف التقدم نتيجة انقطاعات حكومية، واللغة المثيرة للجدل في قانون GENIUS بشأن عوائد الستيبلكوين تخلق مخاطر سياسية. إذا تم توسيع حظر عوائد الستيبلكوين، فقد تواجه منتجات الإقراض/المكافآت القائمة على الستيبلكوين والرموز المرتبطة بها ضغوطًا سلبية. على العكس، فإن قواعد ضيقة ومحددة جيدًا ستهدئ الأسواق. بالنظر إلى هذه القوى المتعارضة والنشاط المحتمل للضغط وتقديم التعديلات على المدى القريب قبل جلسة التصويت في يناير، فإن التأثير الفوري على السعر غير مؤكد، لذا فإن التصنيف الصافي محايد.
ينبغي للمتداولين مراقبة: التعديلات النهائية في مجلس الشيوخ (خاصة لغة GENIUS بشأن الستيبلكوين)، أي تغييرات في قواعد حفظ أصول QDAC، والتنظيمات التي قد تصدرها OCC أو CFTC لاحقًا — فكل منها قادر على دفع تقلبات قصيرة الأجل وتدفقات متوسطة الأجل إلى المنتجات المؤسسية.