Set markup CLARITY untuk Januari saat aturan stablecoin dan pengawasan CFTC menjadi pusat perhatian
Kepala kebijakan AI dan kripto Gedung Putih, David Sacks, mengatakan Komite Perbankan Senat akan mengadakan mark up CLARITY Act pada Januari. RUU bipartisan itu akan membagi aset digital menjadi tiga kategori — komoditas digital (di bawah yurisdiksi CFTC), aset kontrak investasi (di bawah SEC) dan stablecoin yang diperbolehkan — serta membuat aturan untuk pendaftaran bursa, Qualified Digital Asset Custodians (QDACs) dengan manajemen kunci yang ketat, dan kepatuhan AML/KYC. Pengesahan sebelumnya di DPR dan konfirmasi Senat baru‑baru ini oleh Ketua Tim Scott dan John Boozman telah meningkatkan prospek proses di Senat. Kemajuan melambat baru‑baru ini karena penutupan pemerintah AS dan negosiasi partai yang sedang berlangsung; Demokrat meminta lebih banyak waktu untuk menelaah ketentuan integritas pasar, stabilitas keuangan dan etika.
Secara terpisah, perdebatan meningkat mengenai klausul GENIUS Act yang melarang bunga atau imbal hasil pada stablecoin. Blockchain Association dan lebih dari 125 penandatangan industri menentang interpretasi luas yang akan memperluas larangan; kelompok perbankan ingin larangan mencakup hadiah yang dibayarkan oleh pihak ketiga dan melobby untuk perubahan. Garis waktu bertepatan dengan langkah regulasi lain seperti opini OCC yang mengizinkan bank melakukan transaksi aset kripto riskless‑principal — perkembangan yang bisa meningkatkan partisipasi keuangan tradisional di pasar kripto. Perusahaan industri (Coinbase, Ripple, Kraken, Circle, a16z, Paradigm) telah berinteraksi dengan regulator; advokat konsumen memperingatkan kebutuhan perlindungan anti‑penipuan dan anti‑manipulasi pasar yang lebih kuat, terutama untuk DeFi.
Untuk trader: CLARITY Act akan secara material membentuk kembali kepastian yurisdiksi (CFTC vs SEC) dan persyaratan kepatuhan untuk bursa, kustodian dan penerbit stablecoin. Reaksi pasar mungkin tergantung pada bahasa akhir untuk hasil stablecoin di bawah GENIUS Act dan apakah RUU mempersempit atau memperluas ruang lingkup regulasi untuk DeFi. Harapkan peningkatan potensi on‑ramp institusional jika jalur QDAC dan OCC diselesaikan, tetapi juga kemungkinan volatilitas jangka pendek saat pemangku kepentingan melobby amandemen menjelang mark up Senat.
Neutral
Pelaporan gabungan meningkatkan kejelasan regulatori dengan menjelaskan peran CFTC dan SEC serta dengan mengusulkan standar kustodian dan kepatuhan bursa — hasil yang umumnya mengurangi ketidakpastian hukum dan mendukung adopsi institusional dalam jangka menengah. Yuridiksi yang diperjelas dan jalur QDAC, ditambah pendapat riskless-principal dari OCC, bersifat konstruktif bagi infrastruktur pasar dan dapat bersifat bullish dalam hitungan bulan hingga tahun.
Namun, efek jangka pendek bercampur. Negosiasi partisan yang sedang berlangsung, kemajuan yang terhenti karena gangguan pemerintahan, dan bahasa kontroversial dalam GENIUS Act tentang imbal hasil stablecoin menciptakan risiko politik. Jika larangan imbal hasil stablecoin diperluas, produk stablecoin yang meminjamkan/membayar imbalan dan token terkait dapat menghadapi tekanan negatif. Sebaliknya, aturan yang sempit dan terdefinisi dengan baik akan menenangkan pasar. Mengingat kekuatan yang saling mengimbangi ini dan kemungkinan aktivitas pelobbyan dan amandemen dalam jangka pendek menjelang markup Januari, dampak harga langsung tidak pasti, sehingga klasifikasinya netral.
Trader harus memantau: amandemen akhir Senat (terutama bahasa stablecoin GENIUS), setiap perubahan pada aturan kustodi QDAC, dan peraturan OCC atau CFTC yang mengikuti—masing-masing dapat mendorong volatilitas jangka pendek dan aliran ke produk institusional dalam jangka menengah.