Set penandaan CLARITY untuk Januari ketika peraturan stablecoin dan pengawasan CFTC menjadi tumpuan
Ketua dasar AI dan kripto White House, David Sacks, berkata Jawatankuasa Perbankan Senat akan mengadakan mark up CLARITY Act pada Januari. Rang undang‑undang bipartisan itu akan membahagikan aset digital kepada tiga kategori — komoditi digital (di bawah bidang kuasa CFTC), aset kontrak pelaburan (di bawah SEC) dan stablecoin yang dibenarkan — serta menggubal peraturan untuk pendaftaran bursa, Qualified Digital Asset Custodians (QDACs) dengan pengurusan kunci yang ketat, dan pematuhan AML/KYC. Penggubalan awal di Dewan dan pengesahan terbaru di Senat oleh Pengerusi Tim Scott dan John Boozman telah meningkatkan prospek proses di Senat. Kemajuan perlahan baru‑baru ini disebabkan penutupan kerajaan AS dan rundingan parti yang sedang berjalan; Demokrat meminta lebih masa untuk meneliti peruntukan integriti pasaran, kestabilan kewangan dan etika.
Secara berasingan, perdebatan semakin hangat mengenai klausa GENIUS Act yang mengharamkan faedah atau pulangan ke atas stablecoin. Blockchain Association dan lebih 125 penandatangan industri menentang tafsiran luas yang akan mengembangkan larangan; kumpulan perbankan mahu larangan merangkumi ganjaran yang dibayar oleh pihak ketiga dan sedang melobi untuk perubahan. Garis masa bertepatan dengan langkah pengawalseliaan lain seperti pendapat OCC yang membenarkan bank melaksanakan transaksi aset kripto riskless‑principal — satu perkembangan yang boleh meningkatkan penyertaan kewangan tradisional dalam pasaran kripto. Firma industri (Coinbase, Ripple, Kraken, Circle, a16z, Paradigm) telah berhubung dengan pengawal selia; pendesak pengguna memberi amaran untuk perlindungan anti‑penipuan dan anti‑manipulasi pasaran yang lebih kuat, terutamanya untuk DeFi.
Untuk pedagang: CLARITY Act akan mengubah secara material kepastian bidang kuasa (CFTC vs SEC) dan keperluan pematuhan untuk bursa, pemegang amanah dan penerbit stablecoin. Reaksi pasaran mungkin bergantung pada bahasa akhir untuk pulangan stablecoin di bawah GENIUS Act dan sama ada rang undang‑undang itu mengecilkan atau memperluas skop pengawalseliaan untuk DeFi. Jangka‑kan peningkatan potensi on‑ramp institusi jika laluan QDAC dan OCC dimuktamadkan, tetapi juga kemungkinan turun naik jangka pendek ketika pihak berkepentingan melobi pindaan menjelang mark up Senat.
Neutral
Pelaporan gabungan meningkatkan kejelasan kawal selia dengan memperincikan peranan CFTC dan SEC dan dengan mencadangkan standard kustodian dan pematuhan pertukaran — hasil yang secara amnya mengurangkan ketidakpastian undang-undang dan menyokong penggunaan institusi dalam jangka sederhana. Bidang kuasa yang diperjelas dan laluan QDAC, ditambah pendapat riskless-principal OCC, adalah konstruktif untuk infrastruktur pasaran dan boleh memberi kesan positif dalam beberapa bulan hingga tahun.
Walau bagaimanapun, kesan jangka pendek bercampur. Rundingan parti yang berterusan, kemajuan yang terhenti akibat gangguan kerajaan, dan bahasa GENIUS Act yang kontroversial tentang hasil stablecoin mewujudkan risiko politik. Jika larangan hasil stablecoin diperluas, produk stablecoin yang memberi pinjaman/membayar ganjaran dan token yang berkaitan mungkin menghadapi tekanan negatif. Sebaliknya, peraturan yang sempit dan jelas akan menenangkan pasaran. Memandangkan daya tolak menolak ini dan kemungkinan aktiviti pelobi dan pindaan jangka pendek menjelang penggubalan Januari, impak harga segera tidak pasti, oleh itu pengkelasan bersih adalah neutral.
Peniaga harus memerhatikan: pindaan akhir Senat (terutamanya bahasa stablecoin GENIUS), sebarang perubahan pada peraturan kustodi QDAC, dan peraturan OCC atau CFTC yang mengikutinya—setiap satu boleh mendorong turun naik jangka pendek dan aliran sederhana ke produk institusi.