قانون CLARITY: البنوك تدفع نحو فرض حدود أقوى على فوائد المستقرات الرقمية
مع اقتراب إقرار قانون CLARITY في مجلس الشيوخ، تسعى البنوك الأمريكية إلى تغيير متأخر في صياغة نص «فائدة الستايبلكوين». القضية الأساسية هي ما إذا كان بإمكان مُصدِري الستايبلكوين تقديم مكافآت «معتمدة على النشاط» (مثل نقاط الولاء، الخصومات، الستاكينغ/التحقق/المشاركة في الحوكمة) دون خلق شيء يعمل كالفائدة التقليدية على الودائع. تجادل البنوك أن التسوية لا تزال تترك ثغرات. إذا لم يُحظر صراحة العائد الشبيه بالعائد على الودائع، قد تعيد شركات الكريبتو تصميم الحوافز بحيث تتبع الرصيد أو المدة أو مدة الحساب — مما قد يؤدي إلى سحب الودائع من البنوك الخاضعة للتنظيم. في رسالة إلى السناتور توم تيلّس وغيره من المشرعين، تطلب الصناعة حظراً أوضح لأي فائدة تشبه عوائد حسابات الودائع لمنتجات الستايبلكوين. تطور جديد: تقول مصادر متعددة إن المجلس لا يعامل فائدة الستايبلكوين كمُنعرج كبير في الوقت الراهن. يبدو أن المشرعين يحولون التركيز إلى أحكام أوسع حول «الأخلاقيات» وتضارب المصالح للمسؤولين الكبار المشاركين في وضع سياسات الكريبتو بدلاً من إعادة فتح التعريفات المتفق عليها لفائدة الستايبلكوين. الصلة بالتداول: قد تظل التوقعات حول المكافآت المعتمدة على النشاط مساندة على المدى القريب. لكن ضغوط البنوك تُبقي مخاطر العناوين مرتفعة لأي إطلاق لـ«ستايبلكوين مُدرّ للدخل»، مما قد يبرد الترويج للتجزئة المرتبط بمكافآت الستايبلكوين.
Neutral
التحرك المصرفي يحمل توجهًا هبوطيًا لأي رواية عن “العملات المستقرة التي تولد عوائد” لأنه يستهدف قواعد الفائدة على العملات المستقرة ويزيد من احتمال تشديد القيود أو تأخير الوضوح بشأن تصميم المكافآت المسموح بها. ومع ذلك، التحديث اللاحق بأن مصادر في مجلس الشيوخ لا تعتبر فائدة العملات المستقرة عقبة كبرى يخفف من downside: إذا أبقى المشرعون الحزمة الأوسع قيد التقدم ولم يعيدوا فتح تعريفات فائدة العملات المستقرة، فقد لا تقوم الأسواق بإعادة تسعير الخطر بالكامل.
على المدى القصير، من المرجح أن يخلق ذلك تقلبات مدفوعة بالعناوين حول العروض الترويجية المرتبطة بالعملات المستقرة والتسويق الخاص بالتوكن/المُصدرين. على المدى الطويل، سيتوقف الناتج على ما إذا كان النص النهائي سيحظر بوضوح العوائد الشبيهة بالودائع مع السماح في الوقت نفسه بالحوافز القائمة على النشاط؛ هذا سيؤثر على وتيرة الاعتماد والضغط التنافسي مقارنة بالبنوك التقليدية. عموماً، التأثير الصافي مختلط بدلاً من أحادي الجانب فيما يخص تأثير السعر.