Undang-Undang CLARITY: Bank-bank Mendorong Batas Bunga Stablecoin yang Lebih Ketat
Saat CLARITY Act mendekati tahap markup di Senat, bank-bank AS mencari perubahan terakhir pada bahasa “bunga stablecoin”. Inti persoalan adalah apakah penerbit stablecoin dapat menawarkan hadiah “berbasis aktivitas” (mis. poin loyalitas, diskon, staking/validasi/partisipasi tata kelola) tanpa menciptakan sesuatu yang berfungsi seperti bunga simpanan tradisional.
Bank berargumen kompromi masih menyisakan celah. Jika imbal hasil mirip simpanan tidak dilarang dengan jelas, perusahaan kripto dapat merancang ulang insentif sehingga melacak saldo, durasi, atau lama keanggotaan—yang berpotensi memicu penarikan dari bank yang diatur. Dalam surat kepada Senator Thom Tillis dan pembuat undang‑undang lainnya, industri meminta larangan yang lebih jelas atas bunga apa pun yang menyerupai pengembalian akun simpanan untuk produk stablecoin.
Perkembangan baru: beberapa sumber mengatakan Senat saat ini tidak memperlakukan bunga stablecoin sebagai penghalang utama. Pembuat undang‑undang tampaknya mengalihkan fokus ke ketentuan “etika” dan konflik kepentingan yang lebih luas untuk pejabat senior yang terlibat dalam pembuatan kebijakan kripto daripada membuka kembali definisi bunga stablecoin yang sudah dinegosiasikan.
Relevansi perdagangan: ekspektasi tentang hadiah berbasis aktivitas yang diperbolehkan mungkin tetap didukung dalam jangka pendek. Tetapi dorongan dari perbankan menjaga risiko tajuk berita tetap tinggi untuk peluncuran “stablecoin berimbal hasil”, yang berpotensi mendinginkan promosi ritel yang terkait hadiah stablecoin.
Neutral
Dorongan dari bank bersifat bearish terhadap narasi "stablecoin yang menghasilkan bunga" karena menargetkan aturan bunga stablecoin dan meningkatkan kemungkinan pembatasan yang lebih ketat atau penundaan klarifikasi tentang desain insentif yang diperbolehkan. Namun, pembaruan kemudian bahwa sumber Senat tidak melihat bunga stablecoin sebagai penghalang utama meredam downside: jika para legislator menjaga paket yang lebih luas tetap berjalan dan tidak membuka kembali definisi bunga stablecoin, pasar mungkin tidak akan sepenuhnya menilai ulang risiko.
Dalam jangka pendek, ini kemungkinan akan menciptakan volatilitas yang dipicu headline seputar promosi yang berhubungan dengan stablecoin dan pemasaran spesifik token/penerbit. Dalam jangka panjang, hasilnya akan bergantung pada apakah teks akhir secara jelas melarang imbal hasil yang menyerupai simpanan sambil memungkinkan insentif berbasis aktivitas; itu akan mempengaruhi laju adopsi dan tekanan kompetitif terhadap perbankan tradisional. Secara keseluruhan, efek bersihnya bercampur daripada sepihak untuk dampak harga.