Récompenses de stablecoin du Clarity Act : limites de rendement bancaire renforcées, exceptions pour staking/gouvernance avancent
Les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks ont publié une version révisée du libellé du Clarity Act concernant les récompenses liées aux stablecoins afin de débloquer des mois d'impasse entre les entreprises crypto et les intérêts bancaires. Le Clarity Act limiterait les récompenses sur les dépôts en stablecoins lorsque celles-ci sont « économiquement ou fonctionnellement équivalentes » aux intérêts sur dépôts bancaires, tout en autorisant certaines récompenses liées au staking, à la gouvernance ou à la validation.
Après adoption, les régulateurs et le Trésor devraient publier une liste des catégories de récompenses autorisées. Coinbase a soutenu le compromis, affirmant qu'il préserve les récompenses des utilisateurs liées à l'utilisation réelle du réseau ou de la plateforme, et a exhorté la commission des affaires bancaires du Sénat à passer au vote.
L'opposition des banques devrait toutefois s'intensifier. Les groupes professionnels bancaires poussent pour des règles plus strictes qui bloqueraient les avantages « de type rendement » d'atteindre indirectement les détenteurs de stablecoins via des « tiers liés », et ils s'opposent aux « montages cosmétiques » qui imitent le rendement des dépôts.
Pour les traders, le principal catalyseur à court terme est l'élan procédural : Tim Scott prévoit de programmer un vote sur le Clarity Act ce mois-ci. Cependant, l'ambiguïté sur ce qui compte comme « de type rendement » et la possible résistance du lobby bancaire pourraient maintenir une volatilité élevée pour les produits liés aux stablecoins et les offres portant des récompenses.
Neutral
Les nouvelles sont mitigées concernant l’évolution des prix directement liée aux narratifs sur les récompenses en stablecoins. Côté haussier, le texte révisé du Clarity Act sur les récompenses en stablecoins et le vote prévu du comité bancaire du Sénat apportent un élan procédural, susceptible d’améliorer le sentiment envers les structures de produits stablecoin conformes. Côté baissier/à la prudente, la résistance bancaire attendue et la définition toujours floue des bénéfices « de type rendement » augmentent les risques de mise en œuvre et de conformité, ce qui peut exercer une pression sur la tarification des offres générant des récompenses et créer de la volatilité alimentée par les gros titres. Globalement, comme les catalyseurs à court terme sont principalement procéduraux et que le marché attend encore des clarifications des régulateurs/du Trésor sur les catégories de récompenses autorisées, l’impact net est probablement neutre avec un risque d’événement accru.