فشل قانون Clarity يُبقي مكافآت العملات المستقرة قائمة
يؤدي فشل تصويت مجلس الشيوخ الأميركي على إنهاء النقاش بشأن قانون Clarity إلى تقليص احتمال وضع إطار اتحادي لسوق العملات المشفرة في المدى القريب. ويتوقع محللو بيرنشتاين أن تسرّع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية ولجنة تداول السلع الآجلة وضع القواعد المتعلقة بتصنيف الرموز، والتمويل اللامركزي، وحماية الحفظ الذاتي، والأسهم المرمّزة، والعقود الآجلة الدائمة للأصول الواقعية، والعقود الدائمة على الأسهم الفردية.
ويبدو أن إعادة التصويت في مجلس الشيوخ غير مرجحة بسبب ضيق الوقت التشريعي والخلافات حول الأحكام الأخلاقية في مشروع القانون. وقد اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات بالفعل إعفاءات قد تسمح لبعض شركات العملات المشفرة بإصدار رموز بقيمة تصل إلى 5 ملايين دولار خلال أربع سنوات أو 75 مليون دولار خلال 12 شهراً. كما أشار رئيس الهيئة بول أتكينز إلى أن الوكالة قد تصدر قواعد بشأن الأصول الرقمية إذا لم يتحرك الكونغرس.
ويُبقي فشل قانون Clarity إطار المكافآت الحالي للعملات المستقرة من دون تغيير. ووفقاً للتقارير، كان تسوية مقترحة ستحظر المكافآت على أرصدة العملات المستقرة غير النشطة وتربط المدفوعات بنشاط العملاء. ولذلك يمكن لمنصات مثل Coinbase مواصلة تقديم مكافآت على الأرصدة الخاملة بموجب القواعد الحالية.
وبالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، يخلق فشل قانون Clarity حالة من عدم اليقين التنظيمي على المدى القصير، وقد يدعم المنصات التي تعتمد على حوافز العملات المستقرة. ويمكن أن يؤدي تسريع وضع القواعد من جانب هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة إلى تحسين وضوح السوق على المدى الطويل، لكن تأثير ذلك على أسعار الرموز سيعتمد على المعاملة النهائية للتمويل اللامركزي، وتصنيف الرموز، ومشتقات العملات المشفرة.
Neutral
من غير المرجح أن يؤدي فشل التصويت على قانون الوضوح (Clarity Act) إلى محفز سعري مباشر وفوري لأي عملة مشفرة محددة، لأن التشريع لا ينشئ رمزاً جديداً ولا يغير الأساسيات الخاصة بأصل مشفر رئيسي. وعلى المدى القصير، قد يؤدي التأخير إلى زيادة عدم اليقين التنظيمي وتشجيع تقليص المخاطر، خاصة بين المتداولين الذين يركزون على التمويل اللامركزي ومشتقات العملات المشفرة.
وقد يدعم إطار مكافآت العملات المستقرة، الذي لم يطرأ عليه تغيير، المنصات التي تستخدم حوافز بالعملات المستقرة، لكن الفائدة غير مباشرة ولا تترجم بالضرورة إلى مكاسب واسعة في أسعار العملات المشفرة. وقد تحتفظ Coinbase بمرونة أكبر في منتجات المكافآت الخاصة بها، رغم استمرار المخاطر التنظيمية المرتبطة بالمنصة.
وعلى المدى الطويل، قد تؤدي سرعة أكبر في وضع القواعد من جانب هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة إلى تحسين ثقة السوق إذا قدمت الوكالتان قواعد واضحة بشأن تصنيف الرموز، والحفظ الذاتي، والتمويل اللامركزي، والمشتقات. وقد ساعدت القواعد التنظيمية الأكثر وضوحاً تاريخياً في تقليل عدم اليقين، لكن القواعد التقييدية قد تضغط بدلاً من ذلك على الرموز المتأثرة والشركات المرتبطة بها. وبما أن اتجاه السياسة والقواعد النهائية لا يزالان غير مؤكدين، فمن الأفضل تصنيف التأثير الإجمالي على الأسعار بأنه محايد.