Das Scheitern des Clarity Act hält Stablecoin-Belohnungen aufrecht
Die gescheiterte Cloture-Abstimmung im US-Senat über den Clarity Act verringert die Wahrscheinlichkeit eines bundesweiten Rahmens für den Kryptomarkt in naher Zukunft. Bernstein-Analysten erwarten, dass SEC und CFTC mit einer schnelleren Regelsetzung zu Token-Klassifizierung, Schutzmaßnahmen für DeFi und Self-Custody, tokenisierten Aktien, Perpetual Futures auf reale Vermögenswerte und Perpetual-Kontrakten auf einzelne Aktien reagieren werden.
Eine erneute Abstimmung im Senat erscheint wegen der begrenzten Gesetzgebungszeit und Streitigkeiten über die Ethikbestimmungen des Gesetzentwurfs unwahrscheinlich. Die SEC hat bereits Ausnahmen vorgeschlagen, die es einigen Kryptofirmen ermöglichen könnten, innerhalb von vier Jahren Token im Wert von bis zu 5 Millionen US-Dollar oder innerhalb von 12 Monaten im Wert von bis zu 75 Millionen US-Dollar auszugeben. SEC-Chef Paul Atkins deutete zudem an, dass die Behörde Regeln für digitale Vermögenswerte erlassen könnte, falls der Kongress nicht handelt.
Das Scheitern des Clarity Act lässt den derzeitigen Rahmen für Stablecoin-Rewards unverändert. Ein berichteter Kompromiss hätte Rewards auf ruhende Stablecoin-Guthaben verboten und Zahlungen an die Kundenaktivität geknüpft. Plattformen wie Coinbase können daher nach den bestehenden Regeln weiterhin Rewards auf ruhende Guthaben anbieten.
Für Kryptohändler schafft das Scheitern des Clarity Act kurzfristige regulatorische Unsicherheit und könnte Plattformen unterstützen, die auf Stablecoin-Anreize angewiesen sind. Eine schnellere Regelsetzung durch SEC und CFTC könnte langfristig für mehr Klarheit am Markt sorgen. Die Auswirkungen auf Tokenpreise werden jedoch von der endgültigen Behandlung von DeFi, der Token-Klassifizierung und Krypto-Derivaten abhängen.
Neutral
Es ist unwahrscheinlich, dass die gescheiterte Abstimmung über den Clarity Act einen direkten und unmittelbaren Preiskatalysator für eine bestimmte Kryptowährung schafft, da das Gesetz weder einen neuen Token einführt noch die Fundamentaldaten eines wichtigen Kryptoassets verändert. Kurzfristig könnte die Verzögerung die regulatorische Unsicherheit erhöhen und zu einem Risikoabbau führen, insbesondere bei Händlern, die sich auf DeFi und Krypto-Derivate konzentrieren.
Der unveränderte Rahmen für Stablecoin-Belohnungen könnte Plattformen unterstützen, die Stablecoin-Anreize nutzen. Der Nutzen ist jedoch indirekt und führt nicht zwangsläufig zu breit angelegten Kursgewinnen bei Kryptowährungen. Coinbase könnte bei seinen Belohnungsprodukten weiterhin über größere Flexibilität verfügen, wobei plattformspezifische regulatorische Risiken bestehen bleiben.
Langfristig könnte eine schnellere Regelsetzung durch SEC und CFTC das Marktvertrauen stärken, wenn die Behörden klare Regeln für die Einstufung von Token, Self-Custody, DeFi und Derivaten vorlegen. Klarere Regulierung hat historisch dazu beigetragen, Unsicherheit zu verringern. Restriktive Regeln könnten jedoch stattdessen die betroffenen Token und damit verbundenen Unternehmen unter Druck setzen. Da die politische Richtung und die endgültigen Regeln weiterhin ungewiss sind, lässt sich die Gesamtauswirkung auf die Preise am besten als neutral einstufen.