כישלון חוק Clarity משאיר את התגמולים על מטבעות יציבים בעינם
הכישלון בהצבעת ה-cloture בסנאט האמריקאי על חוק Clarity Act מפחית את הסבירות למסגרת פדרלית לשוק הקריפטו בטווח הקרוב. אנליסטים בברנשטיין צופים כי ה-SEC וה-CFTC יגיבו באמצעות קביעת כללים מואצת בנושאי סיווג טוקנים, הגנות ל-DeFi ולמשמורת עצמית, מניות שעברו טוקניזציה, חוזי perpetual על נכסים מהעולם האמיתי וחוזי perpetual על מניות בודדות.
הצבעה חוזרת בסנאט נראית בלתי סבירה בשל זמן חקיקה מוגבל ומחלוקות סביב סעיפי האתיקה של הצעת החוק. ה-SEC כבר הציע פטורים שעשויים לאפשר לחברות קריפטו מסוימות להנפיק טוקנים בשווי של עד 5 מיליון דולר במשך ארבע שנים או עד 75 מיליון דולר במשך 12 חודשים. יו״ר ה-SEC פול אטקינס אף רמז כי הרשות עשויה לפרסם כללים לנכסים דיגיטליים אם הקונגרס לא יפעל.
כישלון חוק Clarity משאיר את מסגרת התגמולים הנוכחית ל-stablecoins ללא שינוי. פשרה שדווח עליה הייתה אוסרת תגמולים על יתרות stablecoin לא פעילות ומקשרת את התשלומים לפעילות הלקוחות. לכן פלטפורמות כמו Coinbase יכולות להמשיך להציע תגמולים על יתרות רדומות בהתאם לכללים הקיימים.
עבור סוחרי קריפטו, כישלון חוק Clarity יוצר אי-ודאות רגולטורית קצרת טווח ועשוי לתמוך בפלטפורמות התלויות בתמריצים של stablecoins. קביעת כללים מהירה יותר מצד ה-SEC וה-CFTC עשויה לשפר את בהירות השוק בטווח הארוך, אך ההשפעה על מחירי הטוקנים תהיה תלויה בטיפול הסופי ב-DeFi, בסיווג הטוקנים ובנגזרי הקריפטו.
Neutral
ההצבעה הכושלת על חוק Clarity Act צפויה שלא ליצור זרז מחיר ישיר ומיידי עבור מטבע קריפטו מסוים כלשהו, משום שהחקיקה אינה יוצרת טוקן חדש ואינה משנה את היסודות של נכס קריפטו מרכזי. בטווח הקצר, העיכוב עלול להגביר את אי־הוודאות הרגולטורית ולעודד צמצום סיכונים, במיוחד בקרב סוחרים המתמקדים ב־DeFi ובנגזרי קריפטו.
מסגרת התגמולים לסטייבלקוינים, שלא השתנתה, עשויה לתמוך בפלטפורמות המשתמשות בתמריצים מבוססי סטייבלקוין, אך התועלת עקיפה ואינה בהכרח מתורגמת לעליות מחירים רחבות בשוק הקריפטו. ייתכן ש־Coinbase תשמור על גמישות רבה יותר במוצרי התגמולים שלה, אף שהסיכונים הרגולטוריים הייחודיים לפלטפורמה נותרו בעינם.
בטווח הארוך יותר, קביעת כללים מהירה יותר מצד ה־SEC וה־CFTC עשויה לשפר את אמון השוק, אם הסוכנויות יספקו כללים ברורים לסיווג טוקנים, משמורת עצמית, DeFi ונגזרים. רגולציה ברורה יותר סייעה היסטורית להפחית אי־ודאות, אך כללים מגבילים עלולים דווקא להפעיל לחץ על טוקנים מושפעים ועל עסקים הקשורים אליהם. מכיוון שכיוון המדיניות והכללים הסופיים עדיין אינם ודאיים, מוטב לסווג את השפעת המחיר הכוללת כניטרלית.