קוין בייס דוחה טיוטת חוק CLARITY בזמן שגם כללי התשואה על סטייבלקוינים מאיימים על ההכנסות של USDC
Coinbase נסוגה מתמיכתה בגרסת הטיוטה האחרונה של חוק CLARITY, בציינה "חששות משמעותיים" מהפשרת סנאטור Tillis–Alsobrooks. המחלוקת המרכזית היא בכלכלת ה-stablecoin: הטיוטה תמנע תשואה פסיבית על יתרות stablecoin ותגביל גישה לנתוני גודל-עסקה הנדרשים לחישוב תגמולים מבוססי נפח או פעילות.
לפי Coinbase, היא הרוויחה בערך 1.35 מיליארד דולר מ-stablecoins ב-2025, בעיקר בקשר להסדר ההפצה של USDC עם Circle. אם התשואה תוסר או תוגבל מבנית, Coinbase מעריכה סיכון הכנסות שנתי של כ-800 מיליון דולר — מה שהופך את העניין למרכזי במודל העסקי שלה.
המנכ"ל בריאן ארמסטרונג אמר בעבר "עדיף שאין חוק מאשר חוק רע," ו-Coinbase החריפה כעת את התנגדותה כשהנוסח חזר והתקשח לגבי תשואות. ההשלכה הרחבה יותר על השוק היא פוליטית: בעוד כמה משקיעים גדולים (כולל Andreessen Horowitz) תומכים ב-CLARITY לקבלת לגיטימציה ברורה יותר מול ה-SEC/ CFTC, המעבר של החוק עדיין פגיע ומספר הקולות מורכב בשל סיעות מתחרות.
הזמן קריטי. סימון (markup) של ועדת הבנקאות של הסנאט מתוכנן לסוף אפריל, עם אזהרות כי דדליין במאי עלול לגרום לחוק לפספס את חלונו בעונת הבחירות האמצעיות. סוחרים צריכים לעקוב אחרי לוח הזמנים של ה-markup וכיצד הנוסח הסופי של CLARITY מטפל בכלכלת התשואות של USDC/stablecoin, שכן הנסיגות האחרונות כבר השפיעו על מניות קריפטו קשורות.
Bearish
החידוש של נסיגות ב-Coinbase מעלה את הסבירות שגם כלכלת התשואה של סטייבלקוין תישאר כלי מיקוח במקום להיפתר באופן ברור. מאחר ש-Coinbase מסמנת סיכון של כ-800 מיליון דולר בהשפעה שנתית על ההכנסות הקשורה להפצת USDC והגבלות תשואה, השוק יכול להתייחס לכך כאי-ודאות גבוהה יותר במדיניות רגולטורית עבור זרמי ההכנסה הקשורים ל-USDC. בטווח הקצר אי-ודאות זו עלולה ללחוץ על מניות קשורות לקריפטו ועל הסנטימנט סביב מוצרי תשואה לסטייבלקוין; בטווח הארוך, מאבקים מתמשכים על מבני ה-SEC/ CFTC יכולים לעכב כללים ברורים יותר לשוק, ולשמור על גישת גידור ותכנון מוצר זהירה.
עם זאת, יעדיו הרחבים יותר של CLARITY להבהרה מול ה-SEC/ CFTC עדיין עומדים, וחלק מהמשקיעים תומכים בחוק גם עם פשרות—כך שהמצב אינו דחייה רגולטורית מוחלטת. ההשפעה הסבירה בטווח הקצר היא המשך תנודתיות סביב הנרטיבים של תשואת סטייבלקוין והעמדות המסחריות הנלוות, שתומכת בנטייה דובית (ממוקדת השפעת המחיר) לסנטימנט הרחב יותר של סטייבלקוין/קריפטו במקום בשינוי מגמה שורי ברור.