Coinbase respinge la bozza del CLARITY Act mentre le regole sui rendimenti delle stablecoin minacciano i ricavi di USDC
Coinbase ha ritirato il suo supporto all'ultima bozza del CLARITY Act, citando “preoccupazioni significative” sul compromesso al Senato Tillis–Alsobrooks. La disputa principale riguarda l'economia degli stablecoin: la bozza vieterebbe il rendimento passivo sui saldi di stablecoin e limiterebbe l'accesso ai dati sulle dimensioni delle transazioni necessari per calcolare ricompense basate su volume o attività.
Coinbase dichiara di aver guadagnato circa 1,35 miliardi di dollari dalle stablecoin nel 2025, in gran parte legati al suo accordo di distribuzione di USDC con Circle. Se il rendimento venisse rimosso o vincolato strutturalmente, Coinbase stima un rischio di ricavi annui di circa 800 milioni di dollari, rendendo la questione centrale per il suo modello di business.
Il CEO Brian Armstrong aveva detto in precedenza “meglio nessun disegno di legge che uno cattivo”, e Coinbase ha ora intensificato la sua obiezione mentre il linguaggio sul rendimento si è nuovamente inasprito. L'implicazione più ampia sul mercato è politica: sebbene alcuni grandi investitori (incluso Andreessen Horowitz) sostengano CLARITY per una maggiore legittimità davanti a SEC/CFTC, il passaggio del disegno di legge resta fragile e i conti dei voti sono complicati da fazioni in competizione.
Il tempismo è cruciale. La markup del Senate Banking Committee è prevista per la fine di aprile, con avvertimenti che una scadenza a maggio potrebbe far perdere al disegno di legge la finestra durante la stagione delle elezioni di midterm. I trader dovrebbero monitorare il calendario delle revisioni e come qualsiasi formulazione finale di CLARITY affronterà l'economia dei rendimenti di USDC/stablecoin, dato che i recenti battute d'arresto hanno già pesato sulle azioni cripto correlate.
Bearish
Il rinnovo del prelievo da parte di Coinbase aumenta la probabilità che l’economia dei rendimenti degli stablecoin resti una leva di negoziazione anziché risolversi in modo netto. Poiché Coinbase segnala un rischio di impatto sui ricavi annuali di circa 800 milioni di dollari legato a restrizioni nella distribuzione e nei rendimenti di USDC, il mercato può trattare ciò come una maggiore incertezza di politica regolatoria per le entrate correlate a USDC. Nel breve termine, tale incertezza può mettere pressione sulle azioni legate alle criptovalute e sul sentiment attorno ai prodotti di rendimento degli stablecoin; nel lungo termine, lotte persistenti sulla struttura SEC/CFTC possono ritardare regole di mercato più chiare, mantenendo prudenti coperture e pianificazione dei prodotti.
Tuttavia, gli obiettivi più ampi di CLARITY di chiarire SEC/CFTC restano intatti, e alcuni investitori sostengono il disegno di legge anche con concessioni, quindi la situazione non è un rifiuto normativo totale. L’effetto probabile nel prossimo futuro è la continuazione della volatilità intorno alle narrative sui rendimenti degli stablecoin e al posizionamento commerciale correlato, il che sostiene un’inclinazione ribassista (incentrata sull’impatto sul prezzo) per il sentiment più ampio su stablecoin/cripto anziché un chiaro ribaltamento rialzista.