Coinbase rejeita rascunho do CLARITY Act enquanto regras de rendimento de stablecoin ameaçam a receita do USDC
A Coinbase retirou seu apoio ao último rascunho do CLARITY Act, citando “preocupações significativas” com o compromisso no Senado de Tillis–Alsobrooks. A disputa central é a economia dos stablecoins: o rascunho proibiria rendimento passivo sobre saldos de stablecoins e restringiria o acesso a dados sobre tamanho de transação necessários para calcular recompensas baseadas em volume ou atividade.
A Coinbase diz que ganhou cerca de US$ 1,35 bilhão com stablecoins em 2025, em grande parte ligado ao seu acordo de distribuição de USDC com a Circle. Se o rendimento for removido ou estruturalmente limitado, a Coinbase estima um risco de receita anual em torno de US$ 800 milhões, tornando a questão central para seu modelo de negócio.
O CEO Brian Armstrong disse anteriormente “melhor nenhum projeto do que um ruim”, e a Coinbase agora intensificou sua objeção à medida que a linguagem sobre rendimento ficou mais rígida. A implicação de mercado mais ampla é política: enquanto alguns grandes investidores (incluindo Andreessen Horowitz) apoiam o CLARITY para maior legitimidade perante a SEC/CFTC, a aprovação do projeto ainda é frágil e a matemática dos votos é complicada por facções concorrentes.
O timing é crítico. A sessão de markup do Senate Banking Committee está prevista para o final de abril, com alertas de que um prazo em maio poderia fazer o projeto perder sua janela durante a temporada de eleições intermediárias. Os traders devem observar o cronograma de marcação e como qualquer redação final do CLARITY tratará a economia de rendimento do USDC/stablecoins, já que retrocessos recentes já afetaram ações relacionadas a cripto.
Bearish
A renovada retirada da Coinbase aumenta a probabilidade de que a economia de rendimento dos stablecoins permaneça uma peça de barganha em vez de se resolver de forma clara. Como a Coinbase aponta um risco de impacto de receita anual de cerca de US$ 800 milhões ligado a restrições na distribuição e nos rendimentos do USDC, o mercado pode tratar isso como maior incerteza de política regulatória para as fontes de receita relacionadas ao USDC. No curto prazo, essa incerteza pode pressionar ações ligadas a cripto e o sentimento em torno dos produtos de rendimento de stablecoins; no longo prazo, disputas persistentes sobre a estrutura SEC/CFTC podem atrasar regras de mercado mais claras, mantendo cautelosos os hedges e o planejamento de produtos.
No entanto, os objetivos mais amplos do CLARITY de criar clareza entre SEC/CFTC permanecem intactos, e alguns investidores apoiam o projeto de lei mesmo com concessões — portanto, a situação não é uma rejeição regulatória total. O provável efeito de curto prazo é a continuação da volatilidade em torno das narrativas de rendimento de stablecoins e do posicionamento de negociação relacionado, o que favorece uma inclinação baixista (focada no impacto de preço) para o sentimento mais amplo sobre stablecoins/cripto em vez de uma reversão claramente altista.