Coinbase відкидає проєкт закону CLARITY, оскільки правила прибутковості стейблкоїнів загрожують доходам USDC
Coinbase відкликала свою підтримку останнього проекту CLARITY Act, посилаючись на «істотні занепокоєння» щодо компромісу в Сенаті від Tillis–Alsobrooks. Основний спір — економіка стейблкоїнів: проект забороняє пасивний дохід на баланси стейблкоїнів і обмежує доступ до даних про розмір транзакцій, необхідних для розрахунку винагород на основі обсягу або активності.
Coinbase заявляє, що заробила близько $1,35 млрд на стейблкоїнах у 2025 році, здебільшого пов’язаних із угодою про розподіл USDC із Circle. Якщо дохід буде скасовано або структурно обмежено, Coinbase оцінює ризик річних доходів приблизно в $800 млн — що робить це питання ключовим для її бізнес-моделі.
Генеральний директор Браян Армстронг раніше сказав «краще жодного закону, ніж поганий закон», і Coinbase загострила своє заперечення, коли формулювання щодо доходів знову посилилося. Ширший ринковий вплив має політичний характер: хоча деякі великі інвестори (зокрема Andreessen Horowitz) підтримують CLARITY заради чіткішої легітимності перед SEC/CFTC, схвалення законопроєкту залишається нестійким, а підрахунок голосів ускладнений змаганням між фракціями.
Час має вирішальне значення. Маркап у Senate Banking Committee заплановано на кінець квітня, з попередженнями, що дедлайн у травні може призвести до того, що проєкт втратить своє вікно під час сезону проміжних виборів. Трейдерам слід стежити за розкладом маркапу та за тим, як фінальне формулювання CLARITY врегулює економіку доходів USDC/стейблкоїнів, оскільки недавні невдачі вже вплинули на пов’язані криптоакції.
Bearish
Відновлення можливості зняття коштів Coinbase підвищує ймовірність того, що економіка доходності стейблкоїнів залишатиметься предметом торгу, а не вирішиться однозначно. Оскільки Coinbase вказує на ризик втрати близько 800 млн доларів річного доходу, пов’язаного з обмеженнями на розповсюдження та доходність USDC, ринок може сприймати це як зростання невизначеності регуляторної політики щодо доходів, пов’язаних з USDC. У короткостроковій перспективі ця невизначеність може тиснути на акції, пов’язані з криптою, та на сентимент навколо продуктів з доходністю стейблкоїнів; у довгостроковій — тривалі сутички щодо структури SEC/CFTC можуть відтермінувати запровадження чіткіших ринкових правил, змушуючи бути обережними у хеджуванні та плануванні продуктів.
Однак ширші цілі CLARITY щодо прояснення позицій SEC/CFTC все ще на місці, і деякі інвестори підтримують законопроєкт навіть із поступками — тож ситуація не є повним регуляторним відмовленням. Імовірний короткостроковий ефект — продовження волатильності навколо наративів про доходність стейблкоїнів та пов’язаного торгового позиціонування, що підтримує низхідну (орієнтовану на вплив на ціну) тенденцію в ширшому сентименті щодо стейблкоїнів/крипто, а не чіткий бичий розворот.