El CEO de CME critica los futuros perpetuos de criptomonedas: apalancamiento 50 a 1, rápida aprobación de la CFTC
El director general de CME Group, Terry Duffy, calificó los nuevos futuros perpetuos de criptomonedas aprobados en EE. UU. como “un desastre esperando a ocurrir”, advirtiendo que los futuros perpetuos pueden amplificar el riesgo de apalancamiento y perjudicar la estabilidad del mercado.
En comentarios del 4 de junio de 2026, criticó la vía de aprobación “40.3” de la CFTC, que supuestamente autorizó ciertos contratos en unas 2,5 horas sin una revisión completa ni periodo de comentarios públicos.
Duffy se centró en los futuros perpetuos de criptomonedas lanzados por Coinbase y Kalshi (iniciados el 29 de mayo para Bitcoin y con Ethereum añadido el 4 de junio). Estos productos permiten negociación las 24 horas y hasta 50 a 1 de apalancamiento, lo que, según él, puede convertir pequeños movimientos (alrededor del 2%) en liquidaciones rápidas y casi totales.
También criticó el mecanismo de tasa de financiación de los perpetuos. Las tasas de financiación están pensadas para equilibrar largos y cortos y mantener el precio del futuro anclado al subyacente, pero Duffy argumentó que pueden “incitar a conductas perjudiciales”, premiando la especulación unilateral frente a la cobertura durante extremos de sentimiento.
Reacción del mercado mencionada en el informe: las acciones de intercambios tradicionales (incluidas CME, Cboe e ICE) sufrieron ventas tras la aprobación de la CFTC, reflejando la preocupación de que los futuros perpetuos nativos de criptomonedas podrían intensificar la competencia.
Para los traders, la principal conclusión es el riesgo para la estabilidad: si el apalancamiento y los costes de financiación atraen a minoristas a posiciones masificadas, las cascadas de liquidación pueden agravar las pérdidas, especialmente cuando el sentimiento cambia rápidamente.
Bearish
La crítica de Duffy se centra en la mecánica de los futuros perpetuos de criptomonedas: apalancamiento muy alto (hasta 50:1), acceso rápido al mercado mediante la “aprobación 40.3” de la CFTC y un sistema de tasas de financiación que puede amplificar posicionamientos unilaterales durante picos de sentimiento. Esa combinación aumenta la probabilidad de cascadas de liquidación y estallidos de volatilidad, lo que tiende a ser bajista para la estabilidad de los precios cripto a corto plazo.
A corto plazo, el impacto inmediato en el trading probablemente sea un comportamiento de aversión al riesgo más pronunciado entre el retail y los participantes institucionales menos tolerantes al riesgo, ya que los costes de financiación y las probabilidades de liquidación aumentan cuando el mercado se mueve en contra de largos o cortos concurridos.
A más largo plazo, el escrutinio regulatorio y la competencia entre exchanges pueden moldear el diseño de los productos y la conducta del mercado. Sin embargo, el riesgo estructural de mercado fundamental señalado —agrupamiento impulsado por la financiación más liquidaciones apalancadas— puede mantener elevado el riesgo de cola a la baja, incluso si los volúmenes de derivados crecen.