CME:n toimitusjohtaja kritisoi krypton perpetual-futuureja: 50–1 vipuvaikutus, CFTC:n nopea hyväksyntä
CME Groupin toimitusjohtaja Terry Duffy kutsui Yhdysvalloissa juuri hyväksyttyjä krypton perpetual-futuurisopimuksia ”onnettomuudeksi, joka odottaa tapahtumistaan”, varoittaen, että perpetualit voivat voimistaa vivun riskiä ja haitata markkinoiden vakautta.
4. kesäkuuta 2026 antamissaan kommenteissa hän kritisoi CFTC:n ”40.3-hyväksyntä” -reittiä, jonka väitetään hyväksyneen joitain sopimuksia noin 2,5 tunnissa ilman täydellistä tarkastelua tai julkista lausuntojaksoa.
Duffy keskittyi Coinbase:n ja Kalshin lanseeraamiin kryptoperpetuaaleihin (käynnistetty 29. toukokuuta Bitcoinille, Ethereum lisättiin 4. kesäkuuta). Nämä tuotteet mahdollistavat ympäri vuorokauden kaupankäynnin ja jopa 50:1 vivun, mikä hänen mukaansa voi muuttaa pieniä liikkeitä (noin 2 %) nopeiksi, lähes täydellisiksi likvidaatioksi.
Hän kritisoi myös perpetualien funding-rate-mekanismia. Funding-ratetit on tarkoitettu tasapainottamaan longit ja shortit ja pitämään perp-hinta sidoksissa kohde-etuuteen, mutta Duffy väitti, että ne voivat ”yllyttää huonoon käytökseen”, palkiten yksipuolista spekulointia suojaamisen sijaan sentimentin ollessa äärimmäistä.
Raportissa mainittu markkinareaktio: perinteisten pörssien osakkeet (mukaan lukien CME, Cboe ja ICE) joutuivat myyntipaineeseen CFTC:n hyväksynnän jälkeen, mikä heijastaa huolta siitä, että kryptosta syntyneet perpetualit voivat kiristää kilpailua.
Treidareille tärkein johtopäätös on vakausriskin lisääntyminen: jos vivun ja funding-kustannusten houkuttelemat vähittäissijoittajat ajautuvat ylikansoitettuihin positioihin, likvidaatioiden ketjut voivat pahentaa tappioita erityisesti silloin, kun sentimentti kääntyy nopeasti.
Bearish
Duffyn kritiikki keskittyy kryptojen perpetual-futuurien mekanismeihin: erittäin korkea vivutus (jopa 50:1), nopea markkinapääsy CFTC:n ”40.3-hyväksynnän” kautta ja funding-rate-järjestelmä, joka voi voimistaa yksipuolista positionointia sentimenttipiikkien aikana. Tämä yhdistelmä lisää likvidaatiokaskadien ja volatiliteettiryöpsähdysten todennäköisyyttä, mikä lyhyellä aikavälillä on yleensä laskusignaalinen kryptohintojen vakaudelle.
Lähiaikaisesti välitön kaupankäyntivaikutus on todennäköisesti terävämpi riskin välttely retailissa ja vähemmän riskinsietokykyisissä institutionaalisissa toimijoissa, kun funding-kustannukset ja likvidaatioriskit kasvavat, kun markkina liikkuu ruuhkaisten long- tai short-positioiden vastaiseen suuntaan.
Pidemmällä aikavälillä sääntelyyn kohdistuva tarkastus ja pörssien välinen kilpailu voivat muokata tuotesuunnittelua ja markkinakäytäntöjä. Kuitenkin korostettu markkinarakenteellinen riski — fundingista johtuva kasaantuminen plus vivutetut likvidoinnit — voi pitää downside tail -riskin koholla, vaikka johdannaisvolyymit kasvaisivat.