CEO-ul CME critică contractele futures perpetue pe criptomonede: efect de levier 50-la-1, aprobare rapidă din partea CFTC
Directorul executiv al CME Group, Terry Duffy, a numit noile contracte futures perpetue pe criptomonede aprobate în SUA „o dezastru care așteaptă să se întâmple”, avertizând că perpetual futures pot amplifica riscul de levier și pot afecta stabilitatea pieței.
În comentarii din 4 iunie 2026, a criticat calea de aprobare „40.3” a CFTC, despre care se spune că a aprobat anumite contracte în aproximativ 2,5 ore fără o revizuire completă sau o perioadă de consultare publică.
Duffy s-a concentrat pe perpetual futures pe criptomonede lansate de Coinbase și Kalshi (pornite pe 29 mai pentru Bitcoin, cu Ethereum adăugat pe 4 iunie). Aceste produse permit tranzacționare non-stop și levier de până la 50:1, ceea ce, spune el, poate transforma mișcări mici (în jur de 2%) în lichidări rapide și aproape totale.
El a vizat, de asemenea, mecanismul ratei de finanțare (funding-rate) al perpetualelor. Ratele de finanțare sunt menite să echilibreze long-urile și short-urile și să mențină prețul perp ancorat de activul suport, dar Duffy a susținut că ele pot „stârni comportamente rele”, recompensând speculațiile unilaterale în detrimentul hedging-ului în perioade de sentiment extrem.
Reacția pieței menționată în raport: acțiunile burselor tradiționale (inclusiv CME, Cboe și ICE) au suferit presiuni vânzătoare după aprobarea CFTC, reflectând îngrijorarea că perpetualele native crypto ar putea intensifica competiția.
Pentru traderi, concluzia principală este riscul pentru stabilitate: dacă levierul și costurile de finanțare atrag retailul în poziții aglomerate, cascadele de lichidare pot înrăutăți scăderile, în special când sentimentul se întoarce rapid.
Bearish
Critica lui Duffy este formulată în jurul mecanicii contractelor futures perpetue crypto: levier foarte mare (până la 50:1), acces rapid la piață prin „aprobarea 40.3” a CFTC și un sistem de funding-rate care poate amplifica poziționările unilaterale în timpul vârfurilor de sentiment. Acea combinație crește probabilitatea de cascade de lichidare și izbucniri de volatilitate, ceea ce tinde să fie bearish pentru stabilitatea prețurilor crypto pe termen scurt.
Pe termen scurt, impactul imediat asupra tranzacționării este probabil un comportament mai pronunțat de risk-off în rândul retailului și al participanților instituționali mai puțin toleranți la risc, deoarece costurile de finanțare și probabilitățile de lichidare cresc când piața se mișcă împotriva longurilor sau shorturilor aglomerate.
Pe termen lung, supravegherea de reglementare și concurența între exchange-uri pot modela designul produselor și conduita pieței. Totuși, riscul structural de piață evidențiat —aglomerare determinată de funding plus lichidări cu levier— poate menține crescut riscul de coadă descendentă, chiar dacă volumele de derivate cresc.