CME CEO'su kripto perpetual vadeleri eleştirdi: 50'e 1 kaldıraç, CFTC'nin hızlı onayı
CME Group CEO'su Terry Duffy, ABD'de yeni onaylanan kripto perpetual vadeleri “olması beklenen bir felaket” olarak nitelendirdi ve perpetual vadelerin kaldıraç riskini artırabileceği ve piyasa istikrarına zarar verebileceği uyarısında bulundu.
4 Haziran 2026 tarihli açıklamalarında, bazı sözleşmeleri yaklaşık 2,5 saatte tam inceleme veya kamu yorumu olmaksızın onayladığı bildirilen CFTC’nin “40.3 onay” yolunu eleştirdi.
Duffy, Coinbase ve Kalshi tarafından başlatılan kripto perpetual vadelerine odaklandı (Bitcoin için 29 Mayıs'ta başlatıldı, Ethereum 4 Haziran'da eklendi). Bu ürünler 7/24 işlem ve 50:1'e kadar kaldıraç destekliyor; bunun küçük hareketleri (yaklaşık %2) hızlı ve neredeyse tam tasfiyelere dönüştürebileceğini söyledi.
Ayrıca perpetual vadelerin funding-rate (finansman oranı) mekanizmasını hedef aldı. Finansman oranları uzun ve kısa pozisyonları dengelemek ve perpetual fiyatını dayanağa sabitlemek için tasarlanmış olsa da, Duffy bunun “kötü davranışı teşvik edebileceğini”, duygu uç noktalarında korunma yerine tek taraflı spekülasyonu ödüllendirebileceğini savundu.
Raporun belirttiği piyasa tepkisi: geleneksel borsa hisseleri (CME, Cboe ve ICE dahil) CFTC onayının ardından satış baskısı yaşadı; bu durum kripto kökenli perpetual vadelerin rekabeti kızıştırabileceği endişesini yansıtıyor.
Tüccarlar için en önemli çıkarım istikrar riski: kaldıraç ve finansman maliyetleri perakendecileri kalabalık pozisyonlara çekerse, tasfiye zincirleri drawdown’ları daha da kötüleştirebilir, özellikle piyasa hissiyatı hızla döndüğünde.
Bearish
Duffy’nin eleştirisi kripto vadeli işlem sürekli sözleşmelerinin mekaniklerine odaklanıyor: çok yüksek kaldıraç (50:1’e kadar), CFTC’nin “40.3 onayı” ile hızlı piyasa erişimi ve piyasa duyarlılığının zirve yaptığı dönemlerde tek taraflı pozisyonlanmayı artırabilecek bir funding-rate sistemi. Bu kombinasyon tasfiye kaskadları ve volatilite patlaması olasılığını yükseltir; bu da kısa vadede kripto fiyat istikrarı için düşüş eğilimine işaret eder.
Kısa vadede, anlık ticaret etkisi muhtemelen perakende ve daha düşük risk toleranslı kurumsal katılımcılar arasında daha keskin riskten kaçınma davranışı olacaktır; çünkü funding maliyetleri ve tasfiye olasılıkları, piyasa kalabalık long veya short pozisyonlara karşı hareket ettiğinde artar.
Daha uzun vadede düzenleyici denetim ve borsa rekabeti ürün tasarımını ve piyasa davranışını şekillendirebilir. Ancak vurgulanan temel piyasa yapısı riski —funding kaynaklı kalabalıklaşma artı kaldıraçlı tasfiyeler— türev hacimleri artsa bile aşağı yönlü kuyruk riskini yüksek tutabilir.