CME 執行長抨擊加密永久期貨：50 倍槓桿、CFTC 快速批准
CME Group行政總裁Terry Duffy稱新獲批的美國加密貨幣永續期貨是「一宗等着發生的災難」，警告這類產品會放大槓桿風險並損害市場穩定性。他在2026年6月4日的評論中批評CFTC的「40.3批准」途徑，據報該程序在約2.5小時內清理了部分合約，並無全面審查或公開諮詢期。Duffy針對由Coinbase和Kalshi推出的加密永續期貨（5月29日為比特幣啓動，6月4日加入以太坊）。這些產品支援全天候交易並提供高達50倍槓桿，他指小幅波動（約2%）即可觸發迅速且近乎完全的強制平倉。他亦批評永續合約的資金費率機制。資金費率旨在平衡多空、將永續價格錨定於標的，但Duffy認為該機制可能「煽動不良行為」，在情緒極端時獎勵片面投機而非避險。報道提到的市場反應：在CFTC批准後，傳統交易所股（包括CME、Cboe及ICE）遭遇拋售壓力，反映市場擔憂加密原生的永續合約或加劇競爭。對交易者而言，主要結論是穩定性風險：若槓桿與資金成本吸引散戶進入擁擠倉位，平倉連鎖可能惡化回撤，尤其在市場情緒迅速反轉時。
Bearish
Duffy 的批評以加密永續期貨的機制為框架：非常高的槓桿（高達50倍）、透過 CFTC “40.3 批准”而快速進入市場，以及一個在情緒飆升時可放大單邊持倉的資金費率（funding-rate）系統。這些組合提高了爆倉連鎖（liquidation cascades）和波動性爆發的可能性，短期而言通常對加密價格穩定性偏向看跌。
在近期內，即時的交易影響很可能是零售及風險承受能力較低的機構參與者出現更明顯的風險撤離（risk-off）行為，因為當市場逆向移動對擁擠的多頭或空頭時，融資成本和爆倉概率會上升。
從長遠來看，監管審查和交易所競爭可能會塑造產品設計和市場行為。然而，所強調的核心市場結構風險——由資金費率驅動的擁擠加上槓桿化爆倉——即使在衍生品交易量增長的情況下，也可能令下行尾部風險維持在較高水平。