CME 執行長抨擊加密永久期貨：50 倍槓桿、CFTC 快速批准
CME集團執行長Terry Duffy稱新核准的美國加密永續期貨是「一場等著發生的災難」，警告此類產品可能放大槓桿風險並打擊市場穩定性。他在2026年6月4日的評論中批評CFTC的「40.3批准」途徑，據報該程序在約2.5小時內核准某些合約，未進行完整審查或公開諮詢。Duffy針對Coinbase與Kalshi推出的加密永續期貨（5月29日推出比特幣合約，6月4日加入以太幣）。這些產品支援全天候交易且最高可達50倍槓桿，他認為小幅波動（約2%）即可演變為快速且近乎全額的強制平倉。他也批評永續合約的資金費率機制。資金費率原意在平衡多空並使永續價格貼近標的，但Duffy主張其可能「助長不良行為」，在情緒極端時獎勵單邊投機而非避險。報告提到的市場反應：在CFTC核准後，傳統交易所股（包括CME、Cboe與ICE）遭遇賣壓，反映出市場擔心加密原生的永續期貨可能加劇競爭。對交易者來說，主要外帶信息為穩定性風險：若槓桿與資金成本吸引散戶進入擁擠部位，平倉連鎖可能惡化回撤，尤其在情緒快速翻轉時。
Bearish
Duffy 的批評以加密永續期貨的機制為框架：非常高的槓桿（高達50倍）、透過 CFTC “40.3 批准”快速進入市場，以及一個在情緒飆升時會放大單邊持倉的資金費率（funding-rate）制度。這些因素的組合提高了清算連鎖（liquidation cascades）和波動性爆發的可能性，短期內通常對加密價格穩定性偏向看跌。
在近期內，即時的交易影響很可能是零售及風險承受度較低的機構參與者出現更明顯的風險規避（risk-off）行為，因為當市場逆向移動對擁擠的多頭或空頭時，資金成本和清算機率會上升。
從長期來看，監管審查與交易所間的競爭可能會塑造產品設計與市場行為。然而，所強調的核心市場結構性風險——由資金驅動的擁擠加上槓桿化清算——即便衍生品成交量增加，仍可能使下行尾部風險持續偏高。