Coinbase প্রিমিয়াম ইনডেক্স নেতিবাচকই রয়েছে, কারণ যুক্তরাষ্ট্রের ETF থেকে অর্থপ্রবাহের বহিঃগমন BTC-কে চাপে রাখছে
কয়েনবেস প্রিমিয়াম ইনডেক্স জুলাই ২০২৬-এর মাঝামাঝি পর্যন্ত নেগেটিভই রয়েছে—প্রায় -0.0742% (৭ জুলাইয়ের কাছাকাছি প্রায় ৫০ দিনের জন্য সাব-জিরো স্ট্রিক) এবং প্রায় -0.1025% (১৭ জুলাইয়ের কাছাকাছি প্রায় ৬০ দিনের জন্য নেগেটিভ স্ট্রিক)। এতে বোঝা যায়, কয়েনবেসে BTC অফশোর ভেন্যুগুলোর তুলনায় ডিসকাউন্টে ট্রেড করছে।
ট্রেডারদের জন্য, Coinbase Premium Index হলো একটি মাইক্রোস্ট্রাকচার ও ফ্লো (প্রবাহ) নির্দেশক—স্বতন্ত্র কোনো “বাই/সেল” সিগন্যাল নয়। পরের প্রবন্ধটি এই স্থায়ী Coinbase Premium ডিসকাউন্টকে যুক্তরাষ্ট্রের স্পট বিটকয়েন ETF-গুলোর চাহিদা দুর্বল হওয়ার সঙ্গে যুক্ত করেছে; জুন ২০২৬-এ ETF রিডেম্পশন প্রায় $4.4B এবং বছরের প্রথমার্ধে মোটামুটি $5.4B নেট আউটফ্লো ছিল (The Block)। ETF-গুলো যখন আউটফ্লো দেখে, তখন মার্কেট মেকার ও অথরাইজড পার্টিসিপ্যান্টরা Coinbase-এর সঙ্গে যুক্ত যুক্তরাষ্ট্রের রেলগুলোর মাধ্যমে এবং কিছু OTC ডেস্কের মাধ্যমে BTC সংগ্রহ বা হেজ করতে পারে—ফলে অফশোরের তুলনায় যুক্তরাষ্ট্রের স্পট প্রাইসিং মার্জিনালি নিচে নেমে যায়।
দুই প্রবন্ধেই সতর্ক করা হয়েছে এমন কিছু ডিস্টরশন নিয়ে যা Coinbase Premium Index-কে প্রভাবিত করতে পারে: যেমন USD বনাম USDT/USDC বেস-কারেন্সির পার্থক্য, ফি ও রিবেট, রাউটিং/লেটেন্সি, এবং দ্রুত মুভের সময় স্টেবলকয়েন বেসিস।
প্র্যাক্টিক্যাল ফোকাস: Coinbase Premium Index-এর পাশাপাশি ETF ফ্লো প্রিন্ট, CME basis, এবং ফিউচার্স ফান্ডিং ট্র্যাক করুন। যদি যুক্তরাষ্ট্রের ETF ফ্লো স্থিতিশীল হয় এবং স্টেবলকয়েন/USDT প্রিমিয়াম স্বাভাবিক হয়, তাহলে Coinbase Premium Index শূন্যের দিকে mean-revert করতে পারে— এমনকি পজিটিভও হতে পারে। সামগ্রিক ড্রডাউনের মাঝেও বিটকয়েন প্রায় $60,000-এর ওপর ধরে রেখে বেশিরভাগ বেয়ার সাইকেলেই রেসিলিয়েন্স দেখিয়েছে, যা ইঙ্গিত দেয় ভারী ক্যাপিটুলেশন এখনও পুরোপুরি ঘটেনি।
Bearish
দীর্ঘ সময় ধরে নেতিবাচক Coinbase Premium Index সাধারণত বোঝায় যে অফশোর প্ল্যাটফর্মগুলোর তুলনায় যুক্তরাষ্ট্রের স্পট চাহিদা তুলনামূলকভাবে দুর্বল। পরবর্তী আপডেটটি এই সম্পর্কটিকে আরও শক্ত করে যুক্তরাষ্ট্রের স্পট বিটকয়েন ETF থেকে আউটফ্লোর সঙ্গে ডিসকাউন্টকে যুক্ত করে (বড় রিডেম্পশন এবং নেট আউটফ্লো)। এই সমন্বয়টি সামগ্রিকভাবে যুক্তরাষ্ট্রের স্পটের সীমান্তিক দামগুলোকে চাপের মধ্যে রাখতে পারে, যা স্বল্পমেয়াদে BTC-এর মূল্য নির্ধারণের গতিশীলতার জন্য বেয়ারিশ।
তবে, উভয় প্রবন্ধই বলছে যে Coinbase Premium হলো সেন্টিমেন্ট/ফ্লো-এর গেজ, সরাসরি ট্রিগার নয়, এবং সম্ভাব্য বিকৃতি (USD বনাম USDT/USDC, ফি/রিবেট, রাউটিং ল্যাটেন্সি, স্টেবলকয়েন বেসিস) নিয়ে উল্লেখ করেছে। মার্কিন বাজারের রেলপথে ETF ব্যবহারও ইনডেক্সটি কীভাবে প্রাতিষ্ঠানিক অবস্থানকে প্রতিফলিত করে তা কিছুটা কমিয়ে দিতে পারে। দীর্ঘমেয়াদে, প্রায় $60,000-এর ওপরে BTC-এর স্থিতিস্থাপকতা ইঙ্গিত দেয় বাজার পুরোপুরি ক্যাপিটুলেট করেনি, তাই ETF আউটফ্লো ধীর হলে নিম্নমুখী ঝুঁকি কিছুটা কমতে পারে।