សន្ទស្សន៍ Premium របស់ Coinbase នៅតែអវិជ្ជមាន ខណៈការហូរចេញពី ETF របស់សហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងធ្វើសម្ពាធលើ BTC

Coinbase Premium Index នៅតែជាតម្លៃអវិជ្ជមានរហូតដល់ពាក់កណ្តាលខែកក្កដា ឆ្នាំ 2026 ដោយមានការអានជិត -0,0742% (រយៈពេល 50 ថ្ងៃក្រោមសូន្យជិតថ្ងៃទី 7 ខែកក្កដា) និងប្រហែល -0,1025% (ស៊េរីអវិជ្ជមាន 60 ថ្ងៃជិតថ្ងៃទី 17 ខែកក្កដា)។ នេះបង្ហាញថា BTC នៅលើ Coinbase កំពុងជួញដូរជាមួយនឹង “discount” បើប្រៀបធៀបនឹងទីតាំង offshore។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរ Coinbase Premium Index គឺជាសូចនាករផ្នែក microstructure និងលំហូរទឹកប្រាក់ មិនមែនជាសញ្ញាទិញ/លក់ដោយខ្លួនឯងឡើយ។ អត្ថបទក្រោយភ្ជាប់ការធ្លាក់ចុះបន្តនៅ Coinbase Premium ទៅនឹងតម្រូវការដែលខ្សោយជាងសម្រាប់ ETF Bitcoin spot នៅសហរដ្ឋអាមេរិក ដោយលើកយកប្រហែល $4,4B នៃការសងប្រាក់ត្រឡប់ (redemptions) សម្រាប់ ETF ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2026 និងប្រហែល $5,4B នៃការចេញចូលសុទ្ធ (net outflows) នៅក្នុងពាក់កណ្តាលដំបូង (The Block)។ នៅពេល ETF មាន net outflows អ្នកបង្កើតទីផ្សារ និងអ្នកចូលរួមដែលមានសិទ្ធិអាចរកប្រភព ឬ hedg BTC តាមរយៈបណ្តាញនៅសហរដ្ឋដែលភ្ជាប់ទៅ Coinbase និងតាមរយៈ OTC desks មួយចំនួន ដោយធ្វើឲ្យតម្លៃ spot របស់សហរដ្ឋក្នុងកម្រិត “marginal” ធ្លាក់ចុះជាង offshore។ អត្ថបទទាំងពីរក៏ព្រមានអំពីការខូចទ្រង់ទ្រាយដែលអាចប៉ះពាល់ដល់ Coinbase Premium Index រួមមានភាពខុសគ្នានៃរូបិយប័ណ្ណមូលដ្ឋាន USD vs USDT/USDC ថ្លៃសេវា និង rebate ការបញ្ជូន/latency និង stablecoin basis ក្នុងអំឡុងពេលមានចលនាលឿន។ ចំណុចសំខាន់ជាក់ស្តែង៖ តាមដាន Coinbase Premium Index រួមជាមួយនឹងការបង្ហាញលំហូរ ETF, CME basis និង funding របស់ futures។ ប្រសិនបើលំហូរ ETF នៅសហរដ្ឋអាមេរិកមានស្ថេរភាព ហើយ stablecoin/USDT premiums ធម្មតាវិញ Coinbase Premium Index អាចត្រឡប់ទៅរកค่าเฉลี่ย (ជិតសូន្យ ឬសូម្បីតែប្រែទៅជាវិជ្ជមាន)។ ទោះបីមានការធ្លាក់ចុះទូលំទូលាយ BTC ក៏បង្ហាញភាពរឹងមាំ ដោយរក្សាបានលើស ~60,000 ដុល្លារក្នុងភាគច្រើននៃ cycle ខាងធ្លាក់ចុះ ដែលបង្ហាញថា capitulation ធ្ងន់ៗ មិនទាន់កើតឡើងពេញលេញនៅឡើយទេ។