ดัชนีส่วนต่างพรีเมียมของ Coinbase ยังติดลบ ขณะที่กระแสไหลออกจาก ETF ของสหรัฐฯ กดดัน BTC

Coinbase Premium Index ยังคงติดลบจนถึงกลางเดือนกรกฎาคม 2026 โดยมีค่าใกล้ -0.0742% (ช่วง 50 วันต่ำกว่าศูนย์ราววันที่ 7 กรกฎาคม) และประมาณ -0.1025% (ช่วง 60 วันติดลบราววันที่ 17 กรกฎาคม) ซึ่งบ่งชี้ว่า BTC บน Coinbase ถูกซื้อขายในระดับส่วนลดเมื่อเทียบกับสภาพคล่อง/แพลตฟอร์มนอกสหรัฐ (offshore) สำหรับนักเทรด Coinbase Premium Index เป็นตัวชี้วัดด้านไมโครสตรักเจอร์และกระแสเงินทุน ไม่ใช่สัญญาณซื้อ/ขายด้วยตัวเองโดยตรง บทความฉบับถัดมาเชื่อมโยงส่วนลดที่เกิดขึ้นต่อเนื่องบน Coinbase Premium Index กับดีมานด์ที่อ่อนลงของสปอต Bitcoin ETF ในสหรัฐ โดยอ้างอิงว่ามีการไถ่ถอน (redemptions) ราว 4.4 พันล้านดอลลาร์ของ ETF ในเดือนมิถุนายน 2026 และมีกระแสไหลออกสุทธิประมาณ 5.4 พันล้านดอลลาร์ในครึ่งแรก (The Block) เมื่อ ETF มีการไหลออก ผู้ให้บริการสภาพคล่อง/มาร์เก็ตเมกเกอร์และผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตอาจจัดหา/เฮดจ์ BTC ผ่านช่องทางของสหรัฐที่เชื่อมกับ Coinbase และดีลเลอร์บางรายในตลาด OTC ทำให้ราคาสปอตของสหรัฐในเชิงขอบ (marginal) ลดลงเมื่อเทียบกับ offshore ทั้งสองบทความยังเตือนถึงความคลาดเคลื่อนที่อาจทำให้ Coinbase Premium Index ผิดเพี้ยน เช่น ความแตกต่างของสกุลเงินฐานระหว่าง USD กับ USDT/USDC ค่าธรรมเนียมและส่วนลดคืน (rebates) การกำหนดเส้นทาง/ความหน่วง (routing/latency) รวมถึงส่วนต่างของ stablecoin ระหว่างการเคลื่อนไหวที่รวดเร็ว แนวทางปฏิบัติ: ติดตาม Coinbase Premium Index ควบคู่กับตัวเลขกระแสเงินของ ETF, CME basis และ funding ของฟิวเจอร์ส หากกระแสของ ETF ในสหรัฐเริ่มนิ่ง และส่วนต่าง stablecoin/USDT กลับเข้าสู่ภาวะปกติ Coinbase Premium Index อาจกลับสู่ค่าเฉลี่ย (revert toward zero) หรืออาจเปลี่ยนเป็นบวกได้ แม้ภาพรวมการย่อตัวจะหนักกว่า แต่ BTC ยังแสดงความยืดหยุ่นด้วยการยืนเหนือระดับราว 60,000 ดอลลาร์ในช่วงใหญ่ของขาลง ซึ่งบ่งชี้ว่ายังไม่เกิดการ capitulation แบบหนักๆ อย่างเต็มที่