Phí cao Bitcoin trên Coinbase đạt chuỗi 40 ngày âm, báo hiệu nhu cầu yếu tại Mỹ
Chỉ số phí bảo hiểm Coinbase của Bitcoin đã ghi nhận chuỗi âm kéo dài — khoảng 40 ngày liên tiếp — đánh dấu chuỗi âm dài nhất kể từ năm 2023. Phí bảo hiểm, đo khoảng cách giá giữa BTC trên Coinbase (đại diện cho dòng tiền định danh bằng USD và dòng tiền tổ chức) và trung bình thị trường toàn cầu, đang ở gần -0,05% sau khi thu hẹp từ khoảng -0,22% vào đầu tháng Hai. Mặc dù Bitcoin đã hồi phục khoảng 15% kể từ đáy intraday ngày 5/2 và quay lại trên 62.000 USD, phí bảo hiểm Coinbase vẫn chưa chuyển sang dương. Điều này cho thấy lực mua gần đây có thể bắt nguồn ngoài giờ giao dịch của Mỹ hoặc trên các sàn không thuộc Mỹ, hơn là từ nhà đầu tư Mỹ. Bối cảnh lịch sử: chuỗi âm tương tự trước đó kéo dài khoảng 30 ngày trong đợt giảm giá tháng 10/2025 và kết thúc khi người mua Mỹ quay lại. Các tín hiệu bổ sung cho thấy nhu cầu tại Mỹ yếu hơn — ví dụ, lượng tìm kiếm trên Google cho “bitcoin zero” đạt mức kỷ lục tại Mỹ trong khi mức quan tâm tìm kiếm toàn cầu vẫn ổn định. Đối với nhà giao dịch, phí bảo hiểm Coinbase âm kéo dài làm nổi bật nhu cầu tại Mỹ suy yếu về cấu trúc và khả năng tổn thương trước áp lực bán tập trung ở Mỹ, ngay cả khi diễn biến giá toàn cầu đang phục hồi.
Bearish
Mức chênh lệch (premium) âm kéo dài trên Coinbase cho BTC báo hiệu nhu cầu đối với Bitcoin từ Mỹ yếu đi về cấu trúc. Vì Coinbase thường là đại diện cho các dòng tiền định giá bằng USD và dòng vốn từ Mỹ/tổ chức, một premium duy trì dưới 0 thường cho thấy áp lực bán lớn hơn hoặc ít mua hơn từ nhà đầu tư Mỹ so với phần còn lại của thị trường. Hệ quả ngắn hạn: thị trường có thể dễ bị thanh lý hoặc di chuyển xuống do tác động từ Mỹ nếu người bán Mỹ xuất hiện trở lại, hạn chế đà tăng từ việc mua toàn cầu. Nhà giao dịch có thể thấy các đợt tăng giá bị kìm lại khi hoạt động tăng ngoài giờ làm việc của Mỹ và nên theo dõi hội tụ/điểm lệch của premium như một chỉ báo động lượng và luồng tiền. Hệ quả dài hạn: một khoảng cách cấu trúc kéo dài trong nhu cầu từ Mỹ có thể thay đổi hồ sơ thanh khoản, nới rộng chênh lệch giá theo vùng và giảm độ tin cậy của sự quan tâm bán lẻ/tổ chức từ Mỹ như một ngưỡng hỗ trợ, điều này mang tính gấu đối với xu hướng tăng bền vững. Theo dõi premium, các luồng on-chain và các chỉ số vĩ mô/tâm lý của Mỹ (xu hướng tìm kiếm, luồng ETF, tin tức quy định) để tìm dấu hiệu nhu cầu quay trở lại có thể trung hòa hoặc đảo ngược xu hướng giảm này.