Coinbase 比特幣溢價連續 40 日轉負，顯示美國需求疲弱
Coinbase 比特幣溢價指數錄得長期負值走勢——約連續 40 天——是自 2023 年以來最長的低於零時段。該溢價衡量 Coinbase 上 BTC（作為美元計價及機構資金流的代表）與全球市場平均之間的價差，現於約 -0.05% 附近，較 2 月初約 -0.22% 已收窄。儘管比特幣自 2 月 5 日盤中低位已反彈約 15% 並回升至逾 62,000 美元，Coinbase 溢價仍未轉正。這顯示近期買盤可能主要來自美國交易時段以外或非美國交易所，而非美國投資者。歷史背景：先前類似的負值走勢在 2025 年 10 月回調期間約持續 30 天，隨着美國買家回歸而結束。其他信號亦指向美國需求較弱——例如美國的 Google 對“bitcoin zero”搜索達到歷史高位，而全球搜索興趣則保持平穩。對交易者而言，持續的負面 Coinbase 溢價突顯美國需求在結構上較為疲弱，並在面對以美國為中心的拋售壓力時存在潛在脆弱性，即使全球價格走勢出現回升。
Bearish
Coinbase 的 BTC 溢價長期為負，意味美國對比特幣的需求在結構上較弱。由於 Coinbase 常被視為美元計價及美國／機構資金流的代表，持續低於零的溢價通常表示美國投資者相對於市場其他部分有更大的拋售壓力或較少的買入力。短期影響：若美國賣方再次出現，市場可能更容易受到由美國引發的清算或下跌影響，從而限制來自全球買盤的上行空間。交易者可能在美國交易時段以外活動增加時看到價格反彈乏力，應將溢價的趨同／背離視為動量與資金流的指標。長期影響：若美國需求持續存在結構性缺口，可能改變流動性特徵、擴大區域價格差異，並降低美國散戶／機構興趣作為支撐位的可靠性，對持續上升的價格趨勢屬於看淡。請監察溢價、鏈上資金流與美國宏觀／情緒指標（搜尋趨勢、ETF 資金流、監管新聞），以尋找需求回歸的跡象，這可能中和或扭轉這一看淡偏差。