Coinbase 比特幣溢價連續 40 天為負，顯示美國需求疲弱
Coinbase 比特幣溢價指數已連續錄得長時間的負值走勢——約 40 天連續——為自 2023 年以來最長的低於零狀態。該溢價衡量 Coinbase 上的 BTC 價格（作為美元計價與機構資金流的代理）與全球市場平均之間的價差，目前在約 -0.05% 附近，較 2 月初約 -0.22% 已收斂。儘管比特幣自 2 月 5 日的日內低點反彈約 15%，並回復至 62,000 美元以上，Coinbase 溢價仍未轉正。這暗示最近的買盤可能來自在美國交易時段之外或在非美國交易所，而非來自美國投資者。歷史背景：先前類似的負值期間在 2025 年 10 月的回撤中約持續 30 天，直到美國買家回歸才結束。其他訊號也指向美國需求偏弱——例如美國對“bitcoin zero”的 Google 搜尋達到歷史高點，而全球搜尋興趣則維持平穩。對交易者而言，持續的負面 Coinbase 溢價突顯美國需求在結構上較為疲弱，並可能在面臨以美國為中心的拋售壓力時顯得脆弱，即便全球價格走勢已出現回升。
Bearish
Coinbase 的 BTC 溢價長期為負，代表美國對比特幣的需求在結構上較為疲弱。由於 Coinbase 常被視為美元計價與美國／機構資金流的代理指標，持續低於零的溢價通常顯示美國投資者相較於市場其他部分有較高的賣壓或較少的買入力。短期影響：若美國賣方再度出現，市場可能更容易受到美國主導的清算或下行波動影響，限制來自全球買盤的上漲空間。交易者在美國時段以外活動增加時，可能會看到價格漲幅受到抑制，應將溢價的收斂／背離視為動能與資金流的指標。長期影響：若美國需求持續出現結構性缺口，可能改變流動性型態、擴大區域價格差異，並降低美國零售／機構興趣作為支撐位的可信度，對持續的上升趨勢而言偏向看跌。請監控溢價、鏈上資金流及美國宏觀／情緒指標（搜尋趨勢、ETF 資金流、監管新聞），以尋找需求回歸的跡象，這可能中和或逆轉此看跌偏差。