Coinbase تخفق في تحقيق توقعات الإيرادات مع تراجع عدد المستخدمين
أعلنت Coinbase عن إيرادات بقيمة 1.20 مليار دولار في الربع الثالث، أقل من توقعات المحللين البالغة 1.233 مليار دولار. وبلغت إيرادات الاشتراكات والخدمات 570 مليون دولار، بينما تراجع عدد المستخدمين النشطين شهريًا الذين أجروا معاملات إلى 7.4 ملايين، مقابل 9.3 ملايين قبل عام. وارتفعت حصة Coinbase من حجم تداول العملات المشفرة للربع الرابع على التوالي لتصل إلى 10.7%. كما بلغ EBITDA المعدّل 332.9 مليون دولار، مسجلًا 15 ربعًا متتاليًا من الأرباح وفق هذا المقياس. وقالت الشركة أيضًا إن نشاطها في أسواق التوقعات تجاوزت إيراداته السنوية المقدّرة 200 مليون دولار، وإن الاشتراكات في Coinbase One بلغت مستوى قياسيًا.
وفي سياق منفصل، أودع الرئيس التنفيذي براين أرمسترونغ خطة بموجب القاعدة 10b5-1 لبيع ما يصل إلى 8.17 ملايين سهم من أسهم Coinbase من الفئة A بين نوفمبر 2026 وأكتوبر 2027، وفق شروط تتعلق بالسعر. وترفع خطتان مماثلتان لكل من الشريك المؤسس فريد إيرسام ورئيسة الشركة إميلي تشوي إجمالي الأسهم إلى نحو 13.6 مليون سهم. ووصف أرمسترونغ عمليات البيع المجدولة بأنها وسيلة لإدارة المخاطر الشخصية.
انخفضت أسهم Coinbase بنحو 15% وسط تراجع أوسع في الأسواق، عقب إعلان Binance عن اختراق أمني كبير. وهبطت عملة بيتكوين بنحو 4.5% إلى ما دون 77 ألف دولار، كما تراجعت أسهم Strategy وStrive. ويذكر المقال أيضًا أن Coinbase اشترت 643 بيتكوين، بقيمة تقارب 1.5 مليار دولار، لإضافتها إلى ميزانيتها العمومية في الربع الثالث. وانخفضت أسهم Coinbase بأكثر من 55% منذ بداية العام.
Bearish
النبرة على المدى القريب سلبية، لأن المقال يجمع بين إيرادات Coinbase الأقل من المتوقع، والانخفاض الحاد على أساس سنوي في عدد المستخدمين الذين يجرون معاملات شهرياً، ومبيعات أسهم مجدولة من قبل أشخاص مطّلعين، وتقارير عن اختراق أمني كبير في Binance. انخفضت أسهم Coinbase بنحو 15%، كما تراجعت Bitcoin وأسهم أخرى مرتبطة بالعملات المشفرة. وقد يؤدي وقوع حادث أمني خطير في منصة تداول إلى زيادة المخاوف بشأن مخاطر الطرف المقابل، ودفع المتداولين إلى خفض انكشافهم أو نقل أصولهم إلى خارج المنصات، وزيادة التقلبات في أسواق العملات المشفرة. وقد تسببت إخفاقات المنصات واختراقاتها المماثلة تاريخياً في موجات مفاجئة من العزوف عن المخاطرة، رغم أن تأثيرها في الأسعار غالباً ما خفّ عندما ظلت أصول العملاء متاحة وظلت الخسائر محدودة.
لكن الصورة السلبية ليست شاملة. فقد زادت Coinbase حصتها من حجم التداول، ونمت الإيرادات المتكررة من الاشتراكات والخدمات، وظلت الشركة رابحة وفقاً لمقياس EBITDA المعدّل. كما يمكن النظر إلى ما أُفيد عن شراء 643 BTC على أنه علامة على الثقة في قوة الميزانية العمومية. وقد وُضعت خطة Armstrong بموجب القاعدة 10b5-1 مسبقاً، ولا تثبت بحد ذاتها أنه يتوقع انخفاض السهم، لكن حجم المبيعات المخطط لها قد يضغط على معنويات السوق.
على المدى القريب، يُرجح أن يركز المتداولون على التفاصيل المؤكدة لحادث Binance، وحالة الإيداعات والسحوبات، ومستويات أسعار Bitcoin، وما إذا كانت التدفقات الخارجة أو التقلبات ستتسارع. وإذا تمت السيطرة على الاختراق وتعافت ثقة السوق، فقد يتلاشى أثر الصدمة. وعلى المدى الأطول، ستعتمد آفاق Coinbase على نشاط التداول، ونمو المستخدمين، والإيرادات المتكررة، ومدى نجاح منصات التداول في إثبات أمنها وقدرتها على الصمود المالي. ولذلك يشير المقال إلى مخاطر هبوطية على المدى القريب، في حين توفر المكاسب التشغيلية لـCoinbase بعض التوازن.