Coinbase מפספסת את תחזית ההכנסות בזמן שמספר המשתמשים יורד
Coinbase דיווחה על הכנסות של 1.20 מיליארד דולר ברבעון השלישי, מתחת להערכת האנליסטים שעמדה על 1.233 מיליארד דולר. ההכנסות ממנויים ומשירותים הגיעו ל-570 מיליון דולר, בעוד שמספר המשתמשים שביצעו עסקאות מדי חודש ירד ל-7.4 מיליון, לעומת 9.3 מיליון שנה קודם לכן. חלקה של Coinbase בנפח המסחר הכולל בקריפטו עלה לרבעון רביעי ברציפות והגיע ל-10.7%. ה-EBITDA המתואם עמד על 332.9 מיליון דולר, והחברה רשמה 15 רבעונים רצופים של רווחיות לפי מדד זה. החברה מסרה גם שההכנסה השנתית בקצב הנוכחי מעסקי שווקי התחזיות שלה עלתה על 200 מיליון דולר, ושמספר המנויים ל-Coinbase One הגיע לשיא.
בנפרד, המנכ״ל Brian Armstrong הגיש תוכנית לפי Rule 10b5-1 למכירת עד 8.17 מיליון מניות Coinbase מסוג Class A בין נובמבר 2026 לאוקטובר 2027, בכפוף לתנאי מחיר. תוכניות דומות של המייסד השותף Fred Ehrsam ושל הנשיאה Emilie Choi מביאות את הסך הכול לכ-13.6 מיליון מניות. Armstrong תיאר מכירות מתוזמנות מראש כניהול סיכונים אישי.
מניית Coinbase ירדה בכ-15% על רקע חולשה רחבה יותר בשוק, לאחר ש-Binance חשפה פרצת אבטחה גדולה. הביטקוין ירד בכ-4.5% אל מתחת ל-77,000 דולר, וגם מניות Strategy ו-Strive ירדו. עוד מדווח בכתבה כי ברבעון השלישי רכשה Coinbase 643 BTC, בשווי של כ-1.5 מיליארד דולר, עבור המאזן שלה. מניית Coinbase ירדה ביותר מ-55% מתחילת השנה.
Bearish
הטון בטווח הקרוב הוא דובי, משום שהכתבה משלבת הכנסות של Coinbase שהיו נמוכות מהצפוי, ירידה חדה משנה לשנה במספר המשתמשים הפעילים שביצעו עסקאות מדי חודש, מכירות מתוכננות של מניות בידי בעלי עניין ודיווח על פרצת אבטחה גדולה ב-Binance. מניית Coinbase ירדה בכ-15%, וגם Bitcoin ומניות אחרות הקשורות לקריפטו נחלשו. אירוע אבטחה חמור בבורסה עשוי להגביר חששות לגבי סיכון הצד הנגדי, לגרום לסוחרים לצמצם חשיפה או להעביר נכסים אל מחוץ לבורסות, ולהעלות את התנודתיות בשוקי הקריפטו. בעבר, כשלים ופריצות דומים בבורסות הובילו לא פעם למסחר פתאומי במתכונת של הימנעות מסיכון, אם כי השפעות המחיר התמתנו לעיתים קרובות כאשר נכסי הלקוחות נותרו נגישים וההפסדים הוגבלו.
התמונה השלילית אינה אחידה. Coinbase הגדילה את חלקה בהיקף המסחר, ההכנסות החוזרות ממנויים ומשירותים צמחו, והחברה נותרה רווחית במונחי EBITDA מתואם. הדיווח על רכישת 643 BTC עשוי להתפרש גם כסימן לאמון במאזן החברה. תוכנית 10b5-1 של Armstrong נקבעה מראש, ואינה מוכיחה כשלעצמה שהוא צופה שמניית החברה תרד, אף שהיקף המכירות המתוכנן עשוי להכביד על הסנטימנט.
בטווח הקצר, סוחרים צפויים להתמקד בפרטים מאומתים על התקרית ב-Binance, במצב המשיכות וההפקדות, ברמות המחיר של Bitcoin, ובשאלה אם יציאת כספים או התנודתיות מתגברות. אם הפרצה ת containment ותתאושש אמון השוק, ההלם עשוי לדעוך. בטווח הארוך יותר, התחזית של Coinbase תהיה תלויה בפעילות המסחר, בצמיחת המשתמשים, בהכנסות החוזרות ובמידת היעילות שבה בורסות יוכיחו את רמת האבטחה והחוסן הפיננסי שלהן. לכן, הכתבה מצביעה על סיכון לירידות בטווח הקרוב, בעוד שהשיפור התפעולי של Coinbase מספק גורם מאזן מסוים.