ユーザー数が減少する中、Coinbaseの収益は予想を下回る
Coinbaseは第3四半期の売上高が12億ドルだったと発表した。アナリスト予想の12億3,300万ドルを下回った。サブスクリプションおよびサービス収入は5億7,000万ドルに達した一方、月間取引ユーザー数は前年同期の930万人から740万人に減少した。暗号資産取引高に占めるCoinbaseのシェアは4四半期連続で上昇し、10.7%となった。調整後EBITDAは3億3,290万ドルで、この指標では15四半期連続の黒字となった。また同社によると、予測市場事業の年換算売上高は2億ドルを超え、Coinbase Oneの契約者数は過去最高に達した。
これとは別に、CEOのBrian ArmstrongはRule 10b5-1に基づく売却計画を提出した。価格条件を満たすことを前提に、2026年11月から2027年10月までの間にCoinbaseのクラスA株を最大817万株売却する内容だ。共同創業者のFred Ehrsamと社長のEmilie Choiによる同様の計画を合わせると、対象株式は合計約1,360万株となる。Armstrongは、予定に基づく売却を個人的なリスク管理だと説明している。
Binanceが大規模なセキュリティ侵害を公表した後、市場全体が弱含むなか、Coinbase株は約15%下落した。ビットコインは約4.5%下落して7万7,000ドルを割り込み、StrategyとStriveの株価も下落した。記事によると、Coinbaseは第3四半期に貸借対照表に計上するため643 BTCを購入しており、その価値は約15億ドルだった。Coinbase株は年初来で55%を超える下落となっている。
Bearish
記事全体の短期的なトーンは弱気です。予想を下回るCoinbaseの売上高、月間取引ユーザー数の前年同期比での大幅な減少、予定されているインサイダーによる株式売却、そしてBinanceで大規模なセキュリティ侵害があったとの報道が重なっているためです。Coinbase株は約15％下落し、Bitcoinやその他の暗号資産関連株も値下がりしました。取引所で重大なセキュリティ事故が起きると、取引相手のリスクへの懸念が高まり、トレーダーがエクスポージャーを縮小したり、資産を取引所から移動させたりして、暗号資産市場の変動性が高まる可能性があります。過去にも、同様の取引所の破綻やハッキングを受けて、急激なリスク回避の動きが起きてきました。ただし、顧客資産へのアクセスが維持され、損失が抑えられた場合には、価格への影響が落ち着くことも少なくありません。
もっとも、状況が一様に悪いわけではありません。Coinbaseは取引高に占めるシェアを伸ばし、サブスクリプションやサービスによる継続収入も増加しました。また、調整後EBITDAベースで黒字を維持しました。同社が643 BTCを購入したとの報道も、バランスシートに対する自信の表れと受け取ることができます。Armstrongの10b5-1計画は事前に設定されたものであり、それだけで同氏が株価の下落を予想していると示すものではありません。ただし、売却予定規模の大きさが市場心理の重しとなる可能性はあります。
短期的には、トレーダーはBinanceの事案に関する確認済みの詳細、出金・入金の状況、Bitcoinの価格水準、そして資金流出や変動性が加速するかどうかに注目するでしょう。侵害が封じ込められ、市場の信頼が回復すれば、ショックは薄れていく可能性があります。長期的に見たCoinbaseの展望は、取引活動、ユーザーの増加、継続収入、そして取引所がセキュリティと財務面の強靱性をどれだけ効果的に示せるかに左右されます。したがって、記事は短期的な下落リスクを示す一方、Coinbaseの事業面での成長が一定の下支えとなっています。