Kullanıcı sayısı düşerken Coinbase gelir tahminlerini tutturamadı
Coinbase, üçüncü çeyrek gelirini 1,20 milyar dolar olarak açıkladı; bu rakam analistlerin 1,233 milyar dolarlık tahmininin altında kaldı. Abonelik ve hizmet gelirleri 570 milyon dolara ulaşırken, aylık işlem yapan kullanıcı sayısı bir yıl önceki 9,3 milyondan 7,4 milyona geriledi. Coinbase’in kripto işlem hacmindeki payı art arda dördüncü çeyrekte yükselerek %10,7’ye çıktı. Düzeltilmiş FAVÖK 332,9 milyon dolar oldu ve bu ölçüte göre şirket art arda 15 çeyrektir kâr etti. Şirket ayrıca tahmin piyasaları iş kolunun yıllıklandırılmış gelirinin 200 milyon doları aştığını ve Coinbase One aboneliklerinin rekor seviyeye ulaştığını bildirdi.
Ayrı olarak CEO Brian Armstrong, fiyat koşullarına bağlı olmak üzere Kasım 2026 ile Ekim 2027 arasında en fazla 8,17 milyon adet Coinbase A sınıfı hisse satmak için Rule 10b5-1 kapsamında bir plan sundu. Kurucu ortak Fred Ehrsam ve Başkan Emilie Choi’nin benzer planlarıyla toplam miktar yaklaşık 13,6 milyon hisseye ulaşıyor. Armstrong, önceden planlanmış satışları kişisel risk yönetimi olarak tanımladı.
Binance’in büyük bir güvenlik ihlalini açıklamasının ardından genel piyasa zayıflığı içinde Coinbase hisseleri yaklaşık %15 geriledi. Bitcoin yaklaşık %4,5 düşerek 77.000 doların altına inerken Strategy ve Strive hisseleri de değer kaybetti. Haberde ayrıca Coinbase’in üçüncü çeyrekte bilançosuna eklemek üzere yaklaşık 1,5 milyar dolar değerinde 643 BTC satın aldığı bildiriliyor. Coinbase hisseleri bu yıl %55’ten fazla düşüş gösterdi.
Bearish
Yakın vadeli görünüm düşüş yönlü; çünkü makale, Coinbase’in beklenenden düşük gelirini, aylık işlem yapan kullanıcı sayısındaki yıllık sert düşüşü, içeriden kişilerin planlanmış hisse satışlarını ve Binance’te yaşandığı bildirilen büyük bir güvenlik ihlalini bir arada ele alıyor. Coinbase hisseleri yaklaşık %15 düşerken Bitcoin ve kriptoyla bağlantılı diğer hisseler de geriledi. Bir borsadaki ciddi güvenlik olayı, karşı taraf riskine ilişkin kaygıları artırabilir, yatırımcıları pozisyonlarını azaltmaya veya varlıklarını borsalardan çekmeye yöneltebilir ve kripto piyasalarındaki oynaklığı yükseltebilir. Geçmişte benzer borsa arızaları ve saldırıları ani riskten kaçış dalgalarını tetikledi; ancak müşteri varlıkları erişilebilir kaldığında ve kayıplar sınırlandırıldığında fiyatlar üzerindeki etkiler çoğu zaman hafifledi.
Olumsuz tablo her yönüyle aynı değil. Coinbase işlem hacmi payını artırdı, abonelik ve hizmetlerden elde ettiği yinelenen gelir büyüdü ve şirket düzeltilmiş EBITDA bazında kârlı kalmayı sürdürdü. Bildirilen 643 BTC alımı da bilançonun gücüne duyulan güvenin bir işareti olarak yorumlanabilir. Armstrong’un 10b5-1 planı önceden takvime bağlanmıştır ve tek başına hisse fiyatının düşmesini beklediğini göstermez; ancak planlanan satışların büyüklüğü piyasa duyarlılığı üzerinde baskı yaratabilir.
Kısa vadede yatırımcıların Binance olayıyla ilgili doğrulanmış ayrıntılara, yatırma ve çekme işlemlerinin durumuna, Bitcoin’in fiyat seviyelerine ve çıkışların ya da oynaklığın hızlanıp hızlanmadığına odaklanması muhtemel. Güvenlik ihlali kontrol altına alınır ve piyasa güveni toparlanırsa şokun etkisi azalabilir. Uzun vadede Coinbase’in görünümü; işlem faaliyetlerine, kullanıcı büyümesine, yinelenen gelirlere ve borsaların güvenlik ile finansal dayanıklılıklarını ne kadar etkili biçimde gösterebildiklerine bağlı olacaktır. Dolayısıyla makale, yakın vadede aşağı yönlü riske işaret ederken Coinbase’in operasyonel kazanımları bir ölçüde dengeleyici unsur sunuyor.