Coinbase溢价指数降至-0.15，BTC跌至7.4万美元
CryptoQuant数据显示，Coinbase溢价指数约为-0.15，而比特币（BTC）跌至约7.4万美元。该指数衡量Coinbase Pro与Binance之间的价格价差；持续为负通常意味着美国机构需求更偏向卖出而非买入。
在BTC于2025年11月附近见顶约12.5万美元后，Coinbase溢价指数转为负值且尚未修复。即便BTC从年初低点反弹至约8.3万美元，溢价指数仍大多保持负区间，仅出现短暂的正值“绿柱”——暗示反弹可能被用来兑现而不是增持。
CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju警告，这种恶化可能演变为“更低的高点与更低的低点”的长期熊市结构，若BTC跌破7.9万美元，熊市阶段可能持续长达18个月。对交易者而言，短期关注点是：当BTC走强时，Coinbase溢价指数能否重新并持续转为正值；目前它仍是偏卖出的信号。
（信息不构成投资建议。）
看跌
Coinbase溢价指数长期为负，意味着美国机构更倾向在反弹中卖出而非逢低增持，这通常会对BTC的价格表现形成压力。最新消息进一步强化了这一判断：当BTC在约7.4万美元附近交易时，溢价指数仍维持在-0.15附近，表明11月2025高点之后的“折价/负溢价”格局并未修复。
短期来看，只要Coinbase溢价指数无法在BTC走强时重新并持续转正，市场可能继续面临较大的下行波动，或出现反弹失败。长期角度上，CryptoQuant关于“更低的高点与更低的低点”结构的警告（若BTC跌破7.9万美元，熊市阶段可能持续至18个月）提示当前走弱可能是结构性而非一次性回调，这会提高交易者在BTC反弹时保持更谨慎/风险回避仓位的概率。