Coinbase earnings 不及预期：营收与EPS低于预期，COIN盘后跌超5%

Coinbase earnings 一季度令市场失望：营收与利润均未达预期，COIN 盘后下跌超过 5%。Coinbase 公布 Q1 每股亏损 -1.49 美元，对比市场预期 +0.27 美元；营收为 14.1 亿美元，低于 15.2 亿美元的市场一致预期。 本次主要拖累来自交易端的走弱。交易收入为 7.558 亿美元（低于预估 8.052 亿美元），而被视为能降低对手续费依赖的订阅与服务收入为 5.835 亿美元（低于预估 6.193 亿美元）。管理层将压力归因于币价走弱、交易活动降温，以及波动率收敛从而拖累现货交易量。 不过，管理层也强调在低费率、较偏“经常性”的业务上出现早期改善。衍生品推动全球市占率升至 8.6%（创纪录），且过去 12 个月衍生品交易量同比增长 169%。公司还提到预测市场进展（美国上线约两个月实现 1 亿美元年化收入），以及 Base 在本季度处理了全球 62% 的链上稳定币交易。 为应对下行周期，Coinbase 宣布裁撤约 700 个岗位（约 14%），并启动由 AI 驱动的组织重组。对交易者而言，短期交易环境仍高度依赖现货流动性与交易量——而这两项目前都在收缩；市场也会观察衍生品、订阅与基础设施能否在接下来季度缓冲业绩压力。