تراجع أرباح Coinbase في الربع الثاني مع انخفاض حجم تداول العملات الرقمية

| decrypt.co
لم تحقق نتائج أرباح Coinbase في الربع الثاني التوقعات، ما يعكس نشاط تداول أضعف في سوق العملات الرقمية. فقد أعلنت المنصة عن إيرادات بلغت 1.22 مليار دولار (انخفاض 14% على أساس ربع سنوي) وخسارة صافية قدرها 359 مليون دولار مقابل توقعات عند 1.29 مليار دولار، وهو ما دفع السهم للهبوط بنحو 5% بعد إغلاق التداول. جاء الضغط الأكبر من أحجام التداول الفوري (spot)، والتي انخفضت بأكثر من 20% مقارنة بالربع السابق، حيث تراجعت أسعار العملات الرقمية وبلغت التقلبات مستوياتها الأدنى منذ عدة سنوات. كما بلغت إيرادات المعاملات 599 مليون دولار، أقل من المتوقع 628 مليون دولار. أما إيرادات الاشتراكات والخدمات فبلغت 555 مليون دولار، دون توجيهات الشركة بقليل، إذ استغرق إغلاق الاتفاقيات التجارية المتعلقة بـ USDC وقتاً أطول من المتوقع، كما أدى انخفاض أسعار أصول العملات الرقمية إلى تراجع دخل الـ staking. تظل النقاط الإيجابية قائمة: ارتفعت إيرادات العملات المستقرة إلى 292 مليون دولار، كما وصل متوسط USDC المحتفظ به عبر منتجات Coinbase إلى مستوى قياسي عند 20 مليار دولار (أكثر من 30% من إجمالي USDC المتداول بنهاية الربع). كذلك قالت Coinbase إن 88% من صافي الإيرادات جاء من مصادر تداول فوري غير مرتبطة بالبيتكوين، وإن حصتها في سوق التداول وصلت إلى رقم قياسي 10.3% عبر الفوري والعقود المشتقة. بالنسبة للربع الثالث، تتوقع Coinbase إيرادات معاملات بنحو 130 مليون دولار حتى 26 يوليو، وإيرادات الاشتراكات والخدمات بين 500 مليون و580 مليون دولار، ومصاريف مُعدّلة بين 980 مليون و1.08 مليار دولار. وبالنسبة للمتداولين، فإن تجاوز Coinbase لتوقعات الربع الثاني (بشكل سلبي) يؤكد مدى حساسية ربحية منصات التداول لتأثيرات سعر BTC والسيولة الفورية والطلب على المشتقات.
Bearish
كان سبب مفاجأة نتائج Coinbase في الربع الثاني هو بشكل رئيسي تراجع أحجام التداول الفوري (spot)، وهو ما يشير عادةً إلى سيولة فورية أضعف وطلب تداول أقل. جاء رد فعل السوق سلبياً تجاه النقص في الإيرادات وصافي الخسارة، حيث انخفضت الأسهم بنحو 5% بعد إغلاق الجلسة. وعلى الرغم من تحسن العملات المستقرة (USDC) وزيادة الحصة السوقية في سوق التداول، فإن عناصر التوجيه (guidance) المرتبطة بإيرادات المعاملات والاشتراكات/الخدمات ما تزال تعتمد على تسعير العملات المشفرة بشكل عام وعلى النشاط. في الأجل القصير، قد يضغط ذلك على المعنويات المرتبطة بـ “بيتا” العملات المشفرة المتأثرة بالبورصات، وقد يتزامن ذلك مع انخفاض سرعة/وتيرة تنفيذ الصفقات. أما على المدى الطويل، فقد يخفف نمو العملات المستقرة من أثر الأرباح، لكن الربحية القريبة تظل مقيدة بديناميكيات الـspot المرتبطة بالبيتكوين (BTC) وبحساسية الأداء تجاه حجم التداول—وما يجعل الأثر الإجمالي على COIN سلبياً.