Coinbase Q4 2025: Ingresos bajan un 20%, pérdida neta de 667 M$ mientras caen los precios y volúmenes de criptomonedas
Coinbase Global registró un cuarto trimestre de 2025 más débil, ya que la caída de los precios de las criptomonedas y la menor actividad en la plataforma provocaron una disminución de los ingresos del 20% interanual hasta aproximadamente $1.8 mil millones y una pérdida neta de $667 millones (frente a un beneficio de $1.3 mil millones un año antes). Los ingresos relacionados con el trading cayeron aproximadamente un 37% hasta cerca de $983 millones, mientras que los ingresos por suscripciones y servicios aumentaron más del 13% hasta $727 millones, mostrando resiliencia en ingresos recurrentes. La empresa también registró pérdidas no realizadas en sus tenencias de cripto y sufrió una interrupción operativa en el trading que duró más de una hora. Los analistas esperaban aproximadamente $1.8 mil millones en ingresos y un BPA cercano a $1; el BPA fue decepcionante. Las acciones de COIN han caído significativamente en lo que va de año y algunos analistas recortaron sus precios objetivo (JPMorgan redujo su objetivo de $399 a $290 pero mantuvo una calificación Overweight). La dirección destacó esfuerzos de diversificación, incluida la adquisición de Deribit, y dijo que los ingresos por trading en el primer trimestre fueron $420 millones hasta el 10 de febrero, mientras que los ingresos por suscripciones y servicios podrían disminuir a $550–630 millones. La guía del CFO indica un gasto en tecnología y ventas en 2026 aproximadamente al nivel del Q4, con flexibilidad para ajustes. Principales conclusiones para los traders: el menor ingreso por trading implica volúmenes spot y volatilidad más débiles (presión a la baja sobre las comisiones y el sentimiento), el crecimiento de las suscripciones amortigua el riesgo de ingresos, y las pérdidas no realizadas en cripto junto con las interrupciones operativas aumentan las preocupaciones a corto plazo sobre la ejecución y la valoración. Monitorear la acción del precio de BTC, los volúmenes de la plataforma, las métricas de custodia/suscripción y cualquier divulgación adicional de deterioros o interrupciones para detectar señales de trading.
Bearish
Los resultados del cuarto trimestre señalan unos ingresos por comisiones más débiles impulsados por una caída de aproximadamente el 37% en los ingresos por trading y la caída de los precios de las criptomonedas, factores que reducen directamente los ingresos del exchange y pueden presionar el precio de la acción de COIN y los incentivos para la provisión de liquidez. Corto plazo: los menores volúmenes de trading y la menor volatilidad del mercado suelen traducirse en comisiones spot reducidas y atenúan el impulso positivo del precio de los tokens y acciones cotizados en exchanges; los traders pueden enfrentar un mayor riesgo a la baja para BTC y COIN hasta que se recuperen el volumen y la volatilidad. Mediano-largo plazo: el crecimiento de suscripciones y servicios aporta cierta diversificación y estabilidad de ingresos, y movimientos estratégicos (como la adquisición de Deribit) podrían ampliar las fuentes de comisiones si aumentan los volúmenes de derivados. Sin embargo, las pérdidas no realizadas en las tenencias de cripto y una interrupción operativa elevan el riesgo de ejecución e impaiment, lo que puede perpetuar el sentimiento negativo. En conjunto, en ausencia de una recuperación de los precios de las criptomonedas o un repunte de los volúmenes, el impacto inmediato en el precio probablemente sea negativo; solo mejoras significativas en volumen/precios o signos claros de estabilización de márgenes/ingresos cambiarían la perspectiva.