Coinbase רבעון רביעי 2025: הכנסות ירדו ב-20%, הפסד נקי של 667 מיליון דולר כשמחירי ונפחי קריפטו יורדים

Coinbase Global דיווחה על רבעון רביעי 2025 חלש יותר, כשירידות במחירי הקריפטו וירידה במעורבות הפלטפורמה הובילו לירידה של כ‑20% בהכנסות לפי שנה ל‑כ‑1.8 מיליארד דולר והפסד נקי של 667 מיליון דולר (לעומת רווח של 1.3 מיליארד דולר שנה קודם). הכנסות הקשורות למסחר צנחו בכ‑37% לכ‑983 מיליון דולר, בעוד הכנסות ממנויים ושירותים עלו בלמעלה מ‑13% ל‑727 מיליון דולר, מה שמצביע על גמישות בהכנסות החוזרות. החברה רשמה גם הפסדי אוצרות שאינם ממומשים על החזקות קריפטו וחוותה הפרעה תפעולית במסחר שנמשכה יותר משעה. האנליסטים ציפו לכ‑1.8 מיליארד דולר בהכנסות ו‑EPS קרוב ל‑1 דולר; ה‑EPS אכזב. מניות COIN ירדו משמעותית מתחילת השנה וחלק מהאנליסטים קיצצו יעדי מחיר (JPMorgan קיצץ מ‑399 ל‑290 אך שמר על דירוג Overweight). ההנהלה ציינה מאמצי גיוון, כולל רכישת Deribit, ואמרה שהכנסות המסחר ברבעון הראשון היו 420 מיליון דולר עד 10 בפברואר בעוד הכנסות מנויים ושירותים עלולות לרדת ל‑550–630 מיליון דולר. הנחיית ה‑CFO מרמזת שההוצאות על טכנולוגיה ומכירות לשנת 2026 יהיו ברמות דומות לרבעון הרביעי עם אפשרות התאמות. מסקנות מרכזיות לסוחרים: הכנסות מסחר נמוכות מעידות על נפחי ספוט ונדירות (volatility) חלשים יותר (לחץ כלפי מטה על הכנסות עמלות ועל הרגש בשוק), צמיחת המנויים מרככת את סיכון ההכנסות, והפסדי קריפטו בלתי ממומשים לצד תקלות תפעוליות מחריפים דאגות ביצוע והערכה לטווח הקצר. יש לעקוב אחרי מהלך מחירי BTC, נפחי פלטפורמה, מדדי אפוטרופסות/מנויים וכל חשיפת פגיעה או תקלה נוספת עבור איתותי מסחר.