Coinbase Q4 2025: Ricavi in calo del 20%, perdita netta di 667 milioni di dollari mentre scendono prezzi e volumi delle crypto
Coinbase Global ha riportato un quarto trimestre 2025 più debole: il calo dei prezzi delle criptovalute e la ridotta attività sulla piattaforma hanno determinato un calo dei ricavi del 20% su base annua, a circa $1,8 miliardi, e una perdita netta di $667 milioni (contro un utile di $1,3 miliardi un anno prima). I ricavi legati al trading sono crollati di circa il 37% a circa $983 milioni, mentre i ricavi da abbonamenti e servizi sono aumentati di oltre il 13% a $727 milioni, mostrando la resilienza delle entrate ricorrenti. La società ha inoltre registrato perdite non realizzate sulle partecipazioni in cripto e ha subito un'interruzione operativa del trading durata più di un'ora. Gli analisti si attendevano circa $1,8 miliardi di ricavi e un EPS vicino a $1; l'EPS è stato deludente. Le azioni COIN sono diminuite significativamente da inizio anno e alcuni analisti hanno tagliato i target price (JPMorgan ha ridotto il target da $399 a $290 ma ha mantenuto il rating Overweight). La direzione ha sottolineato gli sforzi di diversificazione, inclusa l'acquisizione di Deribit, e ha dichiarato che i ricavi da trading del Q1 erano $420 milioni fino al 10 febbraio, mentre i ricavi da abbonamenti e servizi potrebbero scendere a $550–630 milioni. La guidance del CFO indica spese per tecnologia e vendite nel 2026 circa ai livelli del Q4, con flessibilità per aggiustamenti. Principali takeaway per i trader: ricavi da trading più bassi implicano volumi spot e volatilità più deboli (pressione al ribasso su commissioni e sentiment), la crescita degli abbonamenti attenua il rischio sui ricavi, e le perdite non realizzate in cripto insieme alle interruzioni operative aumentano le preoccupazioni a breve termine su esecuzione e valutazione. Monitorare l'andamento del prezzo del BTC, i volumi della piattaforma, le metriche di custody/abbonamento e qualsiasi ulteriore divulgazione di svalutazioni o interruzioni per segnali di trading.
Bearish
I risultati del quarto trimestre segnalano entrate da commissioni più deboli guidate da un calo di circa il 37% dei ricavi da trading e dalla diminuzione dei prezzi delle criptovalute — fattori che riducono direttamente i ricavi dell'exchange e possono mettere pressione sul titolo COIN e sugli incentivi per la fornitura di liquidità. Breve termine: volumi di trading inferiori e minore volatilità di mercato tipicamente si traducono in commissioni spot ridotte e smorzano lo slancio positivo del prezzo per token e azioni quotate; i trader possono vedere un aumento del rischio al ribasso per BTC e COIN finché non si ripristinano volume e volatilità. Medio-lungo termine: la crescita di abbonamenti e servizi fornisce una certa diversificazione e stabilità dei ricavi, e mosse strategiche (come l'acquisizione di Deribit) potrebbero ampliare i pool di commissioni se i volumi dei derivati aumentano. Tuttavia, perdite non realizzate sulle detenute in cripto e un'interruzione operativa aumentano il rischio di esecuzione e di impairment, che può sostenere il sentimento negativo. Complessivamente, in assenza di una ripresa dei prezzi crypto o di un rimbalzo dei volumi, l'impatto immediato sul prezzo è probabile che sia negativo; solo miglioramenti significativi di volume/prezzo o segnali chiari di stabilizzazione di margini/ricavi modificherebbero le prospettive.