Coinbase 2025年第4四半期：収益20%減、暗号資産の価格と取引量の低下で純損失6.67億ドル
Coinbase Globalは、暗号資産価格の下落とプラットフォーム利用の低下により、2025年第4四半期が弱い結果になったと報告しました。売上高は前年同期比で約20%減の約18億ドル、純損失は6億6700万ドル（前年は13億ドルの純利益）となりました。取引関連収益は約37%減の約9.83億ドルに急落した一方、サブスクリプションおよびサービス収益は13%以上増の7.27億ドルとなり、継続収益の強さを示しました。未実現の暗号保有損を計上し、1時間以上続いた運用上の取引障害も発生しました。アナリストは売上高約18億ドル、1株当たり利益（EPS）約1ドルを見込んでおり、EPSは期待を下回りました。COIN株は年初来大きく下落しており、一部アナリストは目標株価を引き下げました（JPMorganは目標を399ドルから290ドルに引き下げたが、Overweightは維持）。経営陣はDeribit買収を含む多様化の取り組みを指摘し、Q1の取引収益は2月10日時点で4.2億ドル、サブスクリプション／サービス収益は5.5〜6.3億ドルに落ちる可能性があると述べました。CFOのガイダンスは、2026年の技術およびセールス投資がQ4水準程度で、調整の柔軟性があることを示唆しています。トレーダー向けの主要なポイント：取引収益の低下はスポット取引量とボラティリティの弱さを示し（手数料収入とセンチメントに下押し圧力）、サブスクリプションの成長は収益リスクを緩和し、未実現の暗号損失と運用上の停止は短期の実行および評価に関する懸念を高めます。取引シグナルとしてBTCの価格動向、プラットフォームの出来高、カストディ／サブスク指標、追加の減損や障害の開示を監視してください。
Bearish
第4四半期の結果は、取引収益が約37%減少し暗号資産価格が下落したことにより手数料収入が弱まっていることを示しています。これらは取引所の収益を直接減少させ、COINの株価や流動性供給に対するインセンティブに圧力をかける可能性があります。短期的には、取引量と市場のボラティリティが低下すると通常スポット手数料が減少し、上場トークンや株式のポジティブな価格モメンタムが鈍化します；取引参加者は取引量とボラティリティが回復するまでBTCおよびCOINの下振れリスクの上昇を見込む可能性があります。中長期的には、サブスクリプションやサービスの成長が収益の多様化と安定性をもたらし、Deribitの買収のような戦略的な動きはデリバティブの取引量が増えれば手数料プールを拡大し得ます。しかし、暗号資産の含み損や運用停止は執行リスクや減損リスクを高め、ネガティブなセンチメントを持続させる可能性があります。総じて、暗号価格の回復や取引量の反発がない限り、即時の価格への影響はネガティブである可能性が高く、ボリュームや価格の大幅な改善、あるいはマージン／収益の安定化の明確な兆候のみが見通しを変えるでしょう。