Coinbase S4 2025: Pendapatan turun 20%, rugi bersih $667 juta apabila harga dan volum kripto menyusut
Coinbase Global melaporkan suku keempat 2025 yang lebih lemah apabila harga kripto yang jatuh dan penglibatan platform yang berkurang mendorong penurunan pendapatan sebanyak 20% tahun ke tahun kepada kira‑kira $1.8 bilion dan kerugian bersih $667 juta (berbanding keuntungan $1.3 bilion setahun sebelumnya). Pendapatan berkaitan dagangan merosot lebih kurang 37% kepada kira‑kira $983 juta, manakala pendapatan langganan dan perkhidmatan meningkat lebih 13% kepada $727 juta, menunjukkan ketahanan hasil berulang. Syarikat juga merekod kerugian belum direalisasi pada pegangan kripto dan mengalami gangguan operasi dagangan yang berlangsung lebih satu jam. Penganalisis menjangkakan kira‑kira $1.8 bilion pendapatan dan EPS dekat $1; EPS mengecewakan. Saham COIN telah jatuh ketara tahun ini, dan beberapa penganalisis memotong sasaran harga (JPMorgan memangkas sasarannya dari $399 kepada $290 tetapi mengekalkan penarafan Overweight). Pihak pengurusan menyatakan usaha pemelbagaian, termasuk pengambilalihan Deribit, dan berkata pendapatan dagangan suku pertama adalah $420 juta sehingga 10 Feb manakala pendapatan langganan dan perkhidmatan mungkin turun kepada $550–630 juta. Panduan CFO menunjukkan perbelanjaan teknologi dan jualan 2026 pada kira‑kira tahap suku keempat dengan fleksibiliti untuk pelarasan. Perkara utama untuk pedagang: pendapatan dagangan lebih rendah menunjukkan volum spot dan turun naik yang lebih lemah (tekanan ke bawah ke atas pendapatan yuran dan sentimen), pertumbuhan langganan melindungi risiko pendapatan, dan kerugian kripto belum direalisasi serta gangguan operasi meningkatkan kebimbangan pelaksanaan dan penilaian jangka pendek. Pantau aksi harga BTC, volum platform, metrik kustodi/langganan dan sebarang pendedahan susut nilai atau gangguan lanjut untuk isyarat dagangan.
Bearish
Keputusan Q4 menunjukkan hasil yuran yang lebih lemah dipacu oleh pengurangan kira-kira 37% dalam pendapatan dagangan dan penurunan harga kripto — faktor yang secara langsung mengurangkan hasil bursa dan boleh memberi tekanan pada saham COIN serta insentif penyediaan kecairan. Jangka pendek: volum dagangan dan turun naik pasaran yang lebih rendah biasanya diterjemahkan kepada yuran spot yang berkurang dan merencatkan momentum harga positif untuk token dan saham yang disenaraikan di bursa; peniaga mungkin melihat risiko kejatuhan yang meningkat untuk BTC dan COIN sehingga volum dan turun naik pulih. Jangka sederhana-ke-panjang: pertumbuhan langganan dan perkhidmatan memberikan sedikit kepelbagaian dan kestabilan pendapatan, dan langkah strategik (seperti pengambilalihan Deribit) boleh mengembangkan kolam yuran jika volum derivatif meningkat. Walau bagaimanapun, kerugian belum direalisasi pada pegangan kripto dan gangguan operasi menimbulkan risiko pelaksanaan dan susut nilai, yang boleh mengekalkan sentimen negatif. Secara keseluruhannya, tanpa pemulihan harga kripto atau kebangkitan volum, impak harga segera berkemungkinan negatif; hanya peningkatan ketara dalam volum/harga atau tanda jelas penstabilan margin/pendapatan yang akan mengubah prospek.