Coinbase Q4 2025: Przychody w dół o 20%, strata netto 667 mln USD z powodu spadku cen i wolumenów kryptowalut
Coinbase Global odnotował słabszy 4 kwartał 2025 r., gdy spadki cen kryptowalut i mniejsze zaangażowanie na platformie spowodowały spadek przychodów o 20% r/r do około 1,8 mld USD oraz stratę netto w wysokości 667 mln USD (wobec 1,3 mld USD zysku rok wcześniej). Przychody związane z handlem spadły o około 37% do około 983 mln USD, podczas gdy przychody z subskrypcji i usług wzrosły o ponad 13% do 727 mln USD, co pokazuje odporność przychodów powtarzalnych. Firma odnotowała również niezrealizowane straty na posiadanych kryptowalutach i doświadczyła zakłócenia operacyjnego w handlu trwającego ponad godzinę. Analitycy oczekiwali około 1,8 mld USD przychodów i EPS bliskiego 1 USD; EPS rozczarował. Akcje COIN znacząco spadły od początku roku, a niektórzy analitycy obniżyli ceny docelowe (JPMorgan obniżył cel z 399 do 290 USD, ale utrzymał rating Overweight). Zarząd wskazał wysiłki dywersyfikacyjne, w tym przejęcie Deribit, i podał, że przychody z handlu w Q1 wyniosły 420 mln USD do 10 lutego, podczas gdy przychody z subskrypcji i usług mogą spaść do 550–630 mln USD. Wskazówki CFO sygnalizują, że wydatki na technologię i sprzedaż w 2026 r. będą w przybliżeniu na poziomie Q4 z elastycznością do korekt. Kluczowe wnioski dla traderów: niższe przychody z handlu oznaczają słabsze wolumeny spot i zmienność (presja spadkowa na przychody z opłat i sentyment), wzrost subskrypcji łagodzi ryzyko przychodów, a niezrealizowane straty w crypto i zakłócenia operacyjne zwiększają krótkoterminowe obawy dotyczące wykonania i wyceny. Monitoruj ruch ceny BTC, wolumeny na platformie, metryki custody/subscription oraz wszelkie dalsze ujawnienia dotyczące odpisów lub awarii w poszukiwaniu sygnałów tradingowych.
Bearish
Wyniki za IV kwartał sygnalizują słabsze przychody z opłat spowodowane spadkiem przychodów z tradingu o około 37% i spadkiem cen kryptowalut — czynniki te bezpośrednio zmniejszają przychody giex oraz mogą wywierać presję na kurs akcji COIN i zachęty do dostarczania płynności. Krótkoterminowo: niższe wolumeny handlu i mniejsza zmienność rynku zwykle przekładają się na obniżone opłaty spot i osłabiają pozytywny impet cenowy dla tokenów i akcji notowanych na giełdzie; traderzy mogą odczuwać zwiększone ryzyko spadku dla BTC i COIN aż do czasu odnowienia wolumenów i zmienności. Średnio‑długoterminowo: wzrost przychodów z subskrypcji i usług zapewnia pewną dywersyfikację i stabilizację przychodów, a ruchy strategiczne (takie jak przejęcie Deribit) mogą poszerzyć pule opłat, jeśli wzrosną wolumeny instrumentów pochodnych. Jednakże niezrealizowane straty z posiadanych kryptowalut oraz awaria operacyjna zwiększają ryzyko wykonania transakcji i odpisów, co może podtrzymywać negatywne nastroje. Ogólnie rzecz biorąc, bez odbicia cen kryptowalut lub wzrostu wolumenów, natychmiastowy wpływ na cenę prawdopodobnie będzie negatywny; tylko znaczące poprawy woluminów/cen lub wyraźne oznaki stabilizacji marż/przychodów zmieniłyby perspektywę.