Coinbase 4º tri. 2025: Receita cai 20%, prejuízo líquido de US$ 667 mi com queda nos preços e volumes de cripto
A Coinbase Global reportou um quarto trimestre de 2025 mais fraco, já que a queda nos preços das criptomoedas e a redução do engajamento na plataforma levaram a uma queda de 20% na receita ano a ano, para cerca de $1,8 bilhão, e a um prejuízo líquido de $667 milhões (contra lucro de $1,3 bilhão um ano antes). A receita relacionada a trading caiu cerca de 37%, para cerca de $983 milhões, enquanto a receita de assinaturas e serviços subiu mais de 13%, para $727 milhões, mostrando resiliência de receita recorrente. A empresa também registrou perdas não realizadas em participações em cripto e sofreu uma interrupção operacional de trading que durou mais de uma hora. Os analistas esperavam cerca de $1,8 bilhão em receita e EPS próximo de $1; o EPS decepcionou. As ações da COIN caíram significativamente no ano até agora e alguns analistas reduziram os preços-alvo (o JPMorgan cortou seu alvo de $399 para $290, mas manteve a classificação Overweight). A administração destacou esforços de diversificação, incluindo a aquisição da Deribit, e disse que a receita de trading no 1º trimestre foi de $420 milhões até 10 de fevereiro, enquanto a receita de assinaturas e serviços pode cair para $550–630 milhões. A orientação do CFO sinaliza gastos com tecnologia e vendas em 2026 aproximadamente nos níveis do Q4, com flexibilidade para ajustes. Principais pontos para traders: receita de trading mais baixa implica volumes à vista e volatilidade mais fracos (pressão para baixo sobre as taxas e o sentimento), o crescimento de assinaturas protege o risco de receita, e perdas não realizadas em cripto além de interrupções operacionais elevam preocupações de execução e avaliação no curto prazo. Monitorar a ação do preço do BTC, volumes da plataforma, métricas de custódia/assinatura e quaisquer divulgações adicionais de impairment ou interrupções para sinais de trading.
Bearish
Os resultados do quarto trimestre sinalizam receita de taxas mais fraca impulsionada por uma queda de aproximadamente 37% na receita de trading e pela queda dos preços das criptomoedas — fatores que reduzem diretamente as receitas da exchange e podem pressionar a ação da COIN e os incentivos à provisão de liquidez. Curto prazo: volumes de trading menores e menor volatilidade de mercado normalmente se traduzem em taxas spot reduzidas e amortecem o impulso positivo de preço para tokens e ações listados em exchanges; traders podem enfrentar risco maior de queda para BTC e COIN até que volume e volatilidade se recuperem. Médio-longo prazo: o crescimento de assinaturas e serviços fornece alguma diversificação e estabilidade de receita, e movimentos estratégicos (como a aquisição da Deribit) podem ampliar os pools de taxas se os volumes de derivativos aumentarem. No entanto, perdas não realizadas em holdings de cripto e uma interrupção operacional elevam o risco de execução e de impairment, o que pode sustentar o sentimento negativo. No geral, na ausência de uma recuperação nos preços das criptos ou de um rebound nos volumes, o impacto imediato no preço provavelmente será negativo; apenas melhorias significativas em volume/preço ou sinais claros de estabilização de margem/receita mudariam a perspectiva.