Coinbase за Q4 2025: Дохід упав на 20%, чистий збиток $667 млн на тлі падіння цін і обсягів криптовалют
Coinbase Global повідомила про слабший 4 квартал 2025 року: падіння цін на криптовалюти та зниження залученості на платформі спричинили скорочення виручки на 20% у річному вимірі до близько $1,8 млрд та чистий збиток $667 млн (у порівнянні з прибутком $1,3 млрд роком раніше). Дохід, пов’язаний з торгівлею, впав приблизно на 37% до близько $983 млн, тоді як дохід від підписок та послуг виріс більш ніж на 13% до $727 млн, що свідчить про стійкість рекурентних доходів. Компанія також зафіксувала нереалізовані збитки по криптоактивах і зазнала операційного збою в торгівлі, що тривав понад годину. Аналітики очікували близько $1,8 млрд виручки і EPS близько $1; EPS виявився розчаруванням. Акції COIN значно впали з початку року, і деякі аналітики знизили цільові ціни (JPMorgan знизив ціль з $399 до $290, але зберіг рейтинг Overweight). Керівництво відзначило зусилля з диверсифікації, включно з придбанням Deribit, і повідомило, що торгова виручка за Q1 становила $420 млн станом на 10 лютого, тоді як виручка від підписок і послуг може знизитися до $550–630 млн. Орієнтири фінансового директора вказують на те, що витрати на технології та продажі у 2026 році будуть приблизно на рівні Q4 з гнучкістю для коригувань. Ключові висновки для трейдерів: нижчі торгові доходи означають слабші спотові обсяги та волатильність (низхідний тиск на комісійні доходи та настрої), зростання підписок пом’якшує ризик доходів, а нереалізовані криптозбитки та операційні збої посилюють короткострокові побоювання щодо виконання та оцінки. Стежте за рухом ціни BTC, обсягами на платформі, метриками кастоді/підписок і будь-якими подальшими розкриттями щодо обесцінення або збоїв для торгових сигналів.
Bearish
Результати за 4-й квартал свідчать про слабші доходи від комісій, спричинені приблизно 37% зниженням доходів від трейдингу та падінням цін на криптовалюти — фактори, які безпосередньо зменшують доходи біржі та можуть створювати тиск на акцію COIN і стимули з надання ліквідності. Короткостроково: нижчі обсяги торгів і зниження волатильності ринку зазвичай призводять до зменшення спотових комісій і приглушують позитивний ціновий імпульс для токенів і акцій, що торгуються на біржі; трейдери можуть зіткнутися зі зростанням ризику падіння для BTC і COIN до відновлення обсягів та волатильності. Середньо‑та довгостроково: зростання підписок і сервісів забезпечує певну диверсифікацію і стабільність доходів, а стратегічні кроки (наприклад, придбання Deribit) можуть розширити пул комісій, якщо зростуть обсяги деривативів. Однак нереалізовані збитки за криптовалютними позиціями та операційний збій підвищують ризик виконання і знецінення, що може підтримувати негативні настрої. Загалом, за відсутності відновлення цін на крипто або підйому обсягів, негайний вплив на ціну ймовірно буде негативним; лише значне покращення обсягів/цін або явні ознаки стабілізації марж/доходів можуть змінити прогноз.