Coinbase 2025年第四季度：收入下降20%，加密价格与交易量下滑导致6.67亿美元净亏损

Coinbase Global 报告 2025 年第四季度业绩走弱：加密货币价格下跌和平台参与度降低导致营收同比下降约 20%，至约 18 亿美元，净亏损 6.67 亿美元（去年同期为 13 亿美元利润）。交易相关收入大幅下降约 37%，至约 9.83 亿美元，而订阅与服务收入增长超过 13%，至 7.27 亿美元，显示出经常性收入的韧性。公司还计提了加密持仓的未实现损失，本季度出现超过一小时的交易中断。分析师此前预计营收约 18 亿美元、每股收益接近 1 美元；实际数据令预期落空。COIN 股价今年迄今已大幅下滑，部分分析师下调目标价（摩根大通将目标价从 399 美元下调至 290 美元，但维持增持评级）。管理层指出公司正通过收购 Deribit 等举措实现多元化，并表示截至 2 月 10 日第一季度交易收入为 4.2 亿美元，但预计订阅与服务收入将降至 5.5–6.3 亿美元。财务官称 2026 年的技术和销售支出将大体维持在第四季度水平并保持灵活调整。交易者需关注：BTC 价格走势、平台交易量、托管/订阅收入指标，以及未来任何关于减值或故障的披露，这些因素将是短期交易信号和估值判断的关键。