Coinbase מדווחת על הפסד של 667 מיליון דולר ברבעון הרביעי לאחר קיזוז של 718 מיליון דולר בתיק הקריפטו; נפחים חזקים אך ההכנסות לא עומדות בציפיות
קויינבייס דיווחה על הפסד נקי בדיווח לפי GAAP של 667 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2025, שנבע בעיקר מכתיבה שלא ממומשת (unrealized) של 718 מיליון דולר על תיק ההשקעות הקריפטוגרפי שלה ומהפסד של 395 מיליון דולר בהשקעות אסטרטגיות כולל צמצום החזקות ב‑Circle/USDC. ההכנסות ירדו ב‑21.6% שנה על שנה ל‑1.78 מיליארד דולר, עם הכנסות מעסקאות שירדו ב‑36% ל‑983 מיליון דולר; רווח למניה מותאם של 0.66$ לא עמד בציפיות האנליסטים. למרות ההפסד לפי GAAP, מדדי התפעול היו חזקים: נפח המסחר הכולל עלה ב‑156% ל‑5.2 טריליון דולר, נתח השוק בקריפטו הוכפל ל‑6.4%, מנויי Coinbase One התקרבו ל‑1 מיליון, ו‑12 מוצרים הניבו יותר מ‑100 מיליון דולר הכנסה שנתית כל אחד. החברה סיימה את השנה עם 11.3 מיליארד דולר במזומן ושווי מזומנים. ההנהלה הדגישה כי הכתיבות הן לא ממומשות וחזרה על הגיוון לכיוון נגזרים, מניות ושווקי תחזיות ("Everything Exchange"), וציינה הישגים כמו הכללה במדד S&P 500, אישור MiCA של האיחוד האירופי ורכישת Deribit. התחזית ל‑Q1 הומרה כלפי מטה (הכנסות מנויים קוצצו וההכנסות מעסקאות חלשות עד 10 בפברואר), ונרשם לחץ תחרותי מול פלטפורמות נגזרות מבוזרות שמעבדות נפחים גדולים. עבור סוחרים: התמהיל של כתיבות גדולות לא ממומשות בתיק, פספוס בציפיות ההכנסות/הרווחים וצמיחת נפח/מוצר חזקה בשורש צפויים לשמור על תנודתיות ב‑COIN ועלולים להניע תנועות מקושרות בנכסי סיכון קריפטו רחבים יותר בטווח הקצר.
Bearish
החדשות צפויות להיות דוביות ל‑COIN בטווח הקצר. ההורדה הלא ממומשת של 718 מיליון דולר וההפסד בהשקעה אסטרטגית בסך 395 מיליון דולר ייצרו הפסד נקי על פי GAAP ואותתו על חשיפה משמעותית של mark‑to‑market במאזן של Coinbase. ההכנסות והכנסות מעסקאות לא עמדו בציפיות, וה‑EPS המתואם היה נמוך יותר — כל אלו קטליזטורים טיפוסיים ללחץ יורד על המנייה. הדגשת ההנהלה כי ההפסדים אינם ממומשים וכי יש המשך להרחבת מוצר/שוק מפחיתה במידה מה את הסיכון השלילי לטווח הארוך, בתמיכה מנפח מסחר שיא, נתח שוק עולה ומלאי מזומנים חזק. עם זאת, הנחיה חלשה לרבעון הראשון ולחץ תחרותי מגדילים את אי‑הוודאות לטווח הקצר. עבור סוחרים, צפויה תנודתיות מוגברת: תגובת מחיר שלילית אפשרית בטווח הקצר לנוכח החמצות ברווח ודיסקונטים, לצד תיקונים אם הנפחים ומונטיזציה של המוצרים ימשיכו לעקוף את הציפיות. לטווח הארוך, פריצה מבנית לתחומי נגזרים, מניות ושווקי חיזוי יכולה להיות ניטראלית‑עד‑חיובית אם הוצאה לפועל תתמיד, אך עד שהמגמות של ההכנסות ו‑EPS ייצבו, יש להתייחס לסנטימנט ופעילות המחיר לטווח הקצר כשליליים.