Coinbase registra una perdita di 667 milioni di dollari nel quarto trimestre dopo una svalutazione di 718 milioni del portafoglio crypto; volumi robusti ma ricavi al di sotto delle stime
Coinbase ha riportato una perdita netta GAAP di 667 milioni di dollari per il quarto trimestre 2025, dovuta in gran parte a una svalutazione non realizzata di 718 milioni sul suo portafoglio di investimenti cripto e a una perdita di 395 milioni su investimenti strategici, inclusa una partecipazione ridotta in Circle/USDC. I ricavi sono diminuiti del 21,6% su base annua a 1,78 miliardi di dollari, con i ricavi da transazioni in calo del 36% a 983 milioni; l'EPS rettificato di 0,66$ ha mancato le attese degli analisti. Nonostante la perdita GAAP, le metriche operative sono state solide: il volume totale di negoziazione è aumentato del 156% a 5,2 trilioni di dollari, la quota di mercato crypto è raddoppiata al 6,4%, gli abbonati a Coinbase One si sono avvicinati a 1 milione e 12 prodotti hanno generato oltre 100 milioni di dollari di ricavi annualizzati. L'azienda ha chiuso l'anno con 11,3 miliardi di dollari in contanti e equivalenti. La direzione ha sottolineato la natura non realizzata delle svalutazioni e ha ribadito la diversificazione in derivati, azioni e mercati di previsione (un “Everything Exchange”), citando traguardi come l'inclusione nell'S&P 500, l'approvazione della MiCA nell'UE e l'acquisizione di Deribit. Le indicazioni per il primo trimestre sono state riviste al ribasso (taglio dei ricavi da abbonamento e ricavi da transazioni più deboli fino al 10 febbraio) ed è stata segnalata una pressione competitiva rispetto a piattaforme di derivati decentralizzate che processano grandi volumi. Per i trader: la combinazione di importanti svalutazioni non realizzate del portafoglio, ricavi/utile mancati e una forte crescita sottostante di volumi/prodotti probabilmente manterrà COIN volatile e potrebbe generare movimenti correlati negli asset di rischio cripto più ampi nel breve termine.
Bearish
La notizia è probabilmente ribassista per COIN nel breve termine. La svalutazione non realizzata di 718 milioni di dollari e la perdita per investimento strategico di 395 milioni di dollari hanno prodotto una perdita netta secondo i principi contabili GAAP e hanno segnalato un’esposizione materiale al mark‑to‑market nel bilancio di Coinbase. Ricavi e ricavi da transazioni hanno deluso le aspettative, e l'EPS rettificato è risultato inferiore alle attese — tutti classici catalizzatori per una pressione al ribasso sul titolo. L’enfasi della direzione sul fatto che le perdite non sono realizzate e sulla continua espansione di prodotto/mercato riduce parte del rischio a lungo termine, supportata da volumi di scambio record, aumento della quota di mercato e forti riserve di cassa. Tuttavia, le guidance deboli per il primo trimestre e la pressione competitiva aumentano l’incertezza nel breve periodo. Per i trader, aspettatevi maggiore volatilità: possibile reazione negativa nel breve termine ai risultati deludenti e alle svalutazioni, alternata a rimbalzi se i volumi e la monetizzazione dei prodotti continueranno a superare le aspettative. A lungo termine, il progresso strutturale verso derivati, azioni e mercati previsionali potrebbe essere neutro‑positivo se l’esecuzione si manterrà, ma il sentiment e l’andamento del prezzo a breve termine vanno trattati come negativi finché le tendenze di ricavi ed EPS non si stabilizzano.