Coinbase、暗号資産ポートフォリオの7.18億ドルの評価損で第4四半期に6.67億ドルの損失を計上。取引高は堅調も収益は期待下回る
Coinbaseは2025年第4四半期にGAAPベースで6.67億ドルの純損失を報告しました。これは主に暗号投資ポートフォリオの7.18億ドルの未実現評価損と、Circle/USDCの持ち分縮小を含む戦略投資での3.95億ドルの損失によるものです。売上高は前年同期比21.6%減の17.8億ドル、取引収益は36%減の9.83億ドルとなり、調整後EPSは0.66ドルでアナリスト予想を下回りました。GAAP損失にもかかわらず、オペレーショナルな指標は堅調でした：総取引量は156%増の5.2兆ドル、暗号市場シェアは2倍の6.4%、Coinbase Oneの加入者は100万人に迫り、12のプロダクトが年率換算で1億ドル超の収益を生み出しました。期末の現金及び現金同等物は113億ドルでした。経営陣は評価損が未実現である点を強調し、デリバティブ、株式、予測市場（“Everything Exchange”）への多角化を再確認、S&P 500への組み入れ、EUのMiCA承認、Deribit買収などの成果を挙げました。Q1ガイダンスは下方修正され（サブスクリプション収益の削減と2月10日までの取引収益の弱さ）、大量の処理を行う分散型デリバティブプラットフォームとの競争圧力も指摘されました。トレーダー向け：大きな未実現ポートフォリオ評価損、売上／利益のミス、および強い基礎的なボリューム・プロダクト成長の組み合わせはCOINのボラティリティを高止まりさせ、短期的により広範な暗号リスク資産の相関した動きを引き起こす可能性があります。
Bearish
このニュースは短期的にはCOINにとって弱気と見られます。7.18億ドルの未実現マークダウンと3.95億ドルの戦略的投資損失によりGAAPベースの純損失が発生し、Coinbaseのバランスシートにおけるマーク・トゥ・マーケットのエクスポージャーが顕在化しました。売上高および取引収益は期待を下回り、調整後EPSも不足 — いずれも株価に下押し圧力をかける典型的な要因です。経営陣がこれらの損失は未実現であり製品／市場の拡大を継続していると強調していることは、記録的な取引量、増加する市場シェア、強力な現金残高に支えられ、長期的な下押しリスクをある程度緩和します。しかし、弱めの第1四半期ガイダンスと競争圧力は短期的な不確実性を高めます。トレーダーにとってはボラティリティの上昇を予想してください：決算の失望やマークダウンに対する短期的な価格反応はネガティブになり得ますが、取引量や製品の収益化が期待を上回れば反発も断続的に起こるでしょう。長期的には、デリバティブ、株式、予測市場への構造的な進展は実行が続く限り中立〜プラスになり得ますが、売上とEPSのトレンドが安定するまでは短期的なセンチメントと価格動向をネガティブと見なすべきです。