코인베이스, 암호화폐 포트폴리오 7.18억 달러 평가절하 후 4분기 6.67억 달러 손실 공개; 거래량은 강하지만 수익은 기대에 못 미쳐
Coinbase는 2025년 4분기에 GAAP 기준 6.67억 달러의 순손실을 보고했습니다. 이는 주로 암호화폐 투자 포트폴리오에 대한 7.18억 달러의 미실현 평가절하와 Circle/USDC 지분 축소를 포함한 전략적 투자에서 발생한 3.95억 달러 손실에 기인합니다. 매출은 전년 대비 21.6% 감소한 17.8억 달러, 거래수익은 36% 감소한 9.83억 달러였고, 조정 EPS 0.66달러는 애널리스트 예상에 못 미쳤습니다. GAAP 손실에도 불구하고 운영 지표는 견조했습니다: 총 거래량은 156% 증가한 5.2조 달러, 암호화폐 시장 점유율은 2배 증가해 6.4%에 달했으며, Coinbase One 구독자는 거의 100만 명에 육박했고 12개 제품은 연환산 1억 달러 이상의 수익을 창출했습니다. 회사는 현금 및 현금성 자산 113억 달러로 연말을 마감했습니다. 경영진은 평가절하가 미실현 상태임을 강조하고 파생상품, 주식, 예측시장(“Everything Exchange”)으로의 다각화를 재확인했으며 S&P 500 편입, EU MiCA 승인, Deribit 인수 등의 성과를 언급했습니다. 1분기 가이던스는 완화되었고(구독수익 삭감 및 2월 10일까지의 거래수익 약세), 대규모 거래를 처리하는 탈중앙화 파생상품 플랫폼과의 경쟁 압력도 지적되었습니다. 트레이더를 위한 관점: 대규모 미실현 포트폴리오 손상, 기대에 못 미친 수익/이익, 강한 기본 거래량/제품 성장의 조합은 COIN의 변동성을 지속시키고 단기적으로 더 넓은 암호화폐 리스크 자산군에서 상관된 움직임을 촉발할 가능성이 높습니다.
Bearish
이 뉴스는 단기적으로 COIN에 대해 약세로 작용할 가능성이 큽니다. 7.18억 달러의 미실현 마크다운과 3.95억 달러의 전략적 투자 손실은 GAAP 기준 순손실을 초래했고 Coinbase 재무제표에 마크‑투‑마켓 리스크가 상당히 노출되어 있음을 시사했습니다. 매출 및 거래 수익은 예상에 미치지 못했고, 조정 EPS도 기대에 못 미쳤습니다 — 모두 주가에 하방 압력을 주는 전형적인 촉매입니다. 경영진이 이러한 손실이 미실현 상태이며 제품/시장 확장을 지속하고 있다고 강조한 점은 기록적인 거래량, 증가하는 시장 점유율 및 튼튼한 현금 보유로 뒷받침되어 장기적인 하방 리스크를 일부 완화합니다. 그러나 약한 1분기 가이던스와 경쟁 압력은 단기적인 불확실성을 키웁니다. 트레이더들은 변동성 상승을 예상하세요: 실적 미달 및 마크다운에 대한 단기적인 가격 하락 반응이 나타날 수 있으며, 거래량 및 제품 수익화가 기대를 지속적으로 상회하면 간헐적인 반등이 있을 수 있습니다. 장기적으로는 파생상품, 주식 및 예측 시장으로의 구조적 진전이 실행력이 유지된다면 중립에서 긍정적일 수 있지만, 매출과 EPS 추세가 안정될 때까지 단기적인 심리와 가격 움직임은 부정적으로 취급해야 합니다.