Coinbase mencatat kerugian US$667 juta suku ke-4 selepas pelarasan nilai portfolio kripto sebanyak US$718 juta; volum kukuh tetapi hasil pendapatan mengecewakan
Coinbase melaporkan kerugian bersih GAAP sebanyak $667 juta untuk Q4 2025, didorong terutamanya oleh penandaan turun tidak direalisasi sebanyak $718 juta ke atas portfolio pelaburan kripto dan kerugian $395 juta pada pelaburan strategik termasuk pengurangan pegangan di Circle/USDC. Hasil turun 21.6% tahun ke tahun kepada $1.78 bilion, dengan hasil transaksi turun 36% kepada $983 juta; EPS diselaraskan $0.66 gagal memenuhi jangkaan penganalisis. Walaupun kerugian GAAP, metrik operasi kukuh: jumlah volum dagangan meningkat 156% kepada $5.2 trilion, bahagian pasaran kripto berganda kepada 6.4%, pelanggan Coinbase One hampir mencecah 1 juta, dan 12 produk menjana lebih $100 juta hasil tahunan. Syarikat menamatkan tahun dengan $11.3 bilion tunai dan setara. Pengurusan menekankan sifat tak direalisasi penandaan turun tersebut dan mengulangi pendiversifikasian ke derivatif, ekuiti dan pasaran ramalan ("Everything Exchange"), menyebut kemenangan seperti kemasukan ke S&P 500, kelulusan EU MiCA dan pengambilalihan Deribit. Panduan dilunakkan untuk Q1 (hasil langganan dipotong dan hasil transaksi lebih lemah sehingga 10 Feb), dan tekanan persaingan dicatat berbanding platform derivatif terdesentralisasi yang memproses volum besar. Untuk pedagang: campuran penulisan turun besar pada portfolio tak direalisasi, terlepas jangkaan hasil/pendapatan dan pertumbuhan volum/produk asas yang kuat kemungkinan akan mengekalkan COIN volatil dan boleh mendorong pergerakan berkorelasi dalam aset risiko kripto yang lebih luas dalam jangka pendek.
Bearish
Berita ini kemungkinan bearish untuk COIN dalam jangka pendek. Penurunan nilai belum direalisasikan sebanyak $718 juta dan kerugian pelaburan strategik sebanyak $395 juta menghasilkan kerugian bersih GAAP dan menunjukkan pendedahan mark‑to‑market yang ketara dalam imbangan Coinbase. Hasil dan hasil transaksi tidak mencapai jangkaan, dan EPS diselaraskan lebih rendah — semua pemangkin klasik untuk tekanan ke bawah ke atas saham. Penekanan pengurusan bahawa kerugian itu belum direalisasikan dan pada pengembangan produk/pasar yang berterusan mengurangkan sebahagian downside jangka panjang, disokong oleh jumlah dagangan rekod, peningkatan bahagian pasaran dan rizab tunai yang kukuh. Walau bagaimanapun, panduan suku pertama yang lebih lemah dan tekanan persaingan meningkatkan ketidakpastian jangka pendek. Untuk peniaga, jangkakan volatiliti meningkat: kemungkinan tindak balas harga negatif jangka pendek terhadap kekecewaan hasil dan penurunan nilai, diselang‑seli dengan pemulihan jika jumlah dan pemonetanan produk terus melebihi jangkaan. Dalam jangka panjang, kemajuan struktur ke derivatif, ekuiti dan pasaran ramalan boleh menjadi neutral hingga positif jika pelaksanaan berterusan, tetapi sentimen dan tindakan harga jangka pendek harus dianggap negatif sehingga tren hasil dan EPS stabil.