Coinbase registra prejuízo de US$ 667 milhões no 4º trimestre após desvalorização de US$ 718 milhões em carteira cripto; volumes fortes, mas receita fica aquém
A Coinbase reportou uma perda líquida GAAP de US$ 667 milhões no quarto trimestre de 2025, impulsionada principalmente por uma redução não realizada de US$ 718 milhões em seu portfólio de investimentos em criptomoedas e uma perda de US$ 395 milhões em investimentos estratégicos, incluindo uma participação reduzida na Circle/USDC. A receita caiu 21,6% ano a ano para US$ 1,78 bilhão, com receita de transações em queda de 36% para US$ 983 milhões; o EPS ajustado de US$ 0,66 não atingiu as expectativas dos analistas. Apesar da perda GAAP, as métricas operacionais foram robustas: o volume total de negociação aumentou 156% para US$ 5,2 trilhões, a participação de mercado em cripto dobrou para 6,4%, os assinantes do Coinbase One se aproximaram de 1 milhão e 12 produtos geraram mais de US$ 100 milhões em receita anualizada. A empresa terminou o ano com US$ 11,3 bilhões em caixa e equivalentes. A administração destacou a natureza não realizada das reduções e reiterou a diversificação em derivativos, ações e mercados de previsão (um “Everything Exchange”), citando conquistas como a inclusão no S&P 500, aprovação da MiCA na UE e a aquisição da Deribit. As orientações foram suavizadas para o primeiro trimestre (corte na receita de assinaturas e receita de transações mais fraca até 10 de fevereiro), e foi observada pressão competitiva em relação a plataformas descentralizadas de derivativos que processam grandes volumes. Para traders: a combinação de grandes baixas não realizadas na carteira, receitas/ganhos abaixo do esperado e forte crescimento subjacente de volume/produto provavelmente manterá COIN volátil e pode provocar movimentos correlacionados em ativos de risco cripto mais amplos no curto prazo.
Bearish
A notícia provavelmente é baixista para a COIN no curto prazo. A desvalorização não realizada de US$ 718 milhões e a perda em investimento estratégico de US$ 395 milhões resultaram em prejuízo líquido segundo o GAAP e sinalizaram exposição material a marcação a mercado no balanço da Coinbase. Receita e receita de transações ficaram abaixo das expectativas, e o EPS ajustado decepcionou — todos catalisadores clássicos para pressão de baixa sobre a ação. A ênfase da administração em que as perdas não são realizadas e na continuação da expansão de produto/mercado reduz parte do risco de queda no longo prazo, apoiada por volume de negociação recorde, aumento de participação de mercado e fortes reservas de caixa. Contudo, a orientação fraca para o 1º trimestre e a pressão competitiva aumentam a incerteza no curto prazo. Para traders, espere maior volatilidade: possível reação negativa de preço no curto prazo às quedas nos resultados e desvalorizações, pontuada por recuperações se os volumes e a monetização de produtos continuarem a superar expectativas. No longo prazo, o progresso estrutural em derivativos, ações e mercados de previsão pode ser neutro a positivo se a execução se mantiver, mas o sentimento e a ação do preço no curto prazo devem ser tratados como negativos até que as tendências de receita e EPS se estabilizem.