Coinbase, kripto portföyü için 718 milyon dolarlık değer düşüşü sonrası 4. çeyrekte 667 milyon dolarlık zarar açıkladı; hacimler güçlü ama gelir beklentileri tutturulamadı
Coinbase, 2025 4. çeyrek için 667 milyon dolarlık GAAP net zarar bildirdi; bunun büyük bölümü kripto yatırım portföyündeki 718 milyon dolarlık gerçekleşmemiş değer düşüklüğünden ve Circle/USDC’de azalan hisseyi içeren stratejik yatırımlardaki 395 milyon dolarlık zarardan kaynaklandı. Gelirler yıllık bazda %21,6 azalarak 1,78 milyar dolara geriledi; işlem gelirleri %36 düşüşle 983 milyon dolara indi; düzeltilmiş hisse başına kazanç 0,66$ olan beklentilerin altında kaldı. GAAP zararı olmasına rağmen operasyonel metrikler güçlüydü: toplam işlem hacmi %156 artışla 5,2 trilyon dolara çıktı, kripto pazar payı iki katına çıkarak %6,4 oldu, Coinbase One abone sayısı 1 milyona yaklaştı ve 12 ürün yıllık bazda 100 milyon dolardan fazla gelir üretti. Şirket yılı 11,3 milyar dolar nakit ve nakit benzerleri ile kapattı. Yönetim, değer düşüklüklerinin gerçekleşmemiş olduğunu vurguladı ve türevler, hisse senetleri ve tahmin piyasalarına (bir “Everything Exchange”) doğru çeşitlendirmeyi yineledi; S&P 500’e dahil edilme, AB MiCA onayı ve Deribit satın alımı gibi kazanımlara atıfta bulundu. İlk çeyrek rehberliği yumuşatıldı (abonelik gelirlerinde kesinti ve 10 Şubat’a kadar zayıf işlem gelirleri) ve büyük hacimler işleyen merkeziyetsiz türev platformlarına karşı rekabet baskısı kaydedildi. Traderlar için: büyük gerçekleşmemiş portföy değer düşüklükleri, kaçırılan gelir/kâr beklentileri ve güçlü temel hacim/ürün büyümesinin birleşimi COIN’u oynak tutabilir ve kısa vadede daha geniş kripto risk varlıklarında korelasyonlu hareketleri tetikleyebilir.
Bearish
Haber, kısa vadede COIN için muhtemelen düşüş yönlü. 718 milyon dolarlık gerçekleşmemiş değer düşüşü ve 395 milyon dolarlık stratejik yatırım zararı GAAP net zararı ortaya çıkardı ve Coinbase’in bilançosunda piyasa değeriyle değerleme (mark‑to‑market) açısından önemli bir maruz kalma olduğunu gösterdi. Gelirler ve işlem gelirleri beklentileri karşılamadı ve düzeltilmiş hisse başına kazançlar (EPS) beklentilerin altında kaldı — bunların hepsi hisse üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturan klasik tetikleyiciler. Yönetimin zararların gerçekleşmemiş olduğuna ve ürün/pazar genişlemesinin sürdürülmesine vurgu yapması uzun vadeli aşağı riskin bir kısmını azaltıyor; bunu rekor işlem hacmi, artan pazar payı ve güçlü nakit rezervleri destekliyor. Ancak zayıf 1. çeyrek rehberliği ve rekabet baskısı kısa vadeli belirsizliği artırıyor. Traderlar için volatilitenin artmasını bekleyin: kazanç sapmaları ve değer düşüşlerine kısa vadede olası negatif fiyat tepkisi, hacimler ve ürünlerden gelir elde etme beklentileri aşılırsa ara sıra toparlanmalar eşliğinde. Uzun vadede, türevler, hisse senetleri ve tahmin pazarlarına yapılan yapısal ilerleme, yürütme sürdürülebilirse nötr‑pozitif olabilir, ancak kısa vadeli duygu ve fiyat hareketleri gelir ve EPS trendleri stabilize olunana kadar negatif olarak değerlendirilmelidir.