Coinbase công bố lỗ 667 triệu USD quý 4 sau khi đánh giá lại danh mục tiền điện tử giảm 718 triệu USD; khối lượng mạnh nhưng doanh thu thấp hơn kỳ vọng
Coinbase báo cáo lỗ ròng theo GAAP 667 triệu USD trong quý 4/2025, chủ yếu do ghi giảm chưa thực hiện 718 triệu USD trên danh mục đầu tư tiền mã hóa và lỗ 395 triệu USD trên các khoản đầu tư chiến lược bao gồm cổ phần giảm tại Circle/USDC. Doanh thu giảm 21,6% so với cùng kỳ năm trước xuống 1,78 tỷ USD, doanh thu giao dịch giảm 36% xuống 983 triệu USD; EPS điều chỉnh 0,66 USD thấp hơn kỳ vọng của nhà phân tích. Bất chấp lỗ theo GAAP, các chỉ số vận hành mạnh: tổng khối lượng giao dịch tăng 156% lên 5,2 nghìn tỷ USD, thị phần crypto tăng gấp đôi lên 6,4%, số người đăng ký Coinbase One gần chạm 1 triệu, và 12 sản phẩm tạo ra hơn 100 triệu USD doanh thu hàng năm. Công ty kết thúc năm với 11,3 tỷ USD tiền mặt và tương đương. Ban lãnh đạo nhấn mạnh tính chưa thực hiện của các khoản ghi giảm và tái khẳng định đa dạng hóa sang phái sinh, cổ phiếu và thị trường dự đoán (một “Everything Exchange”), nêu bật các thành tựu như được đưa vào S&P 500, phê duyệt MiCA của EU và mua lại Deribit. Dự báo được nới lỏng cho quý 1 (cắt giảm doanh thu đăng ký và doanh thu giao dịch yếu hơn đến 10/2), đồng thời có lưu ý về áp lực cạnh tranh so với các nền tảng phái sinh phi tập trung xử lý khối lượng lớn. Đối với nhà giao dịch: sự kết hợp giữa các khoản ghi giảm lớn chưa thực hiện trong danh mục, doanh thu/lợi nhuận không đạt kỳ vọng và tăng trưởng nền tảng mạnh về khối lượng/sản phẩm có khả năng giữ COIN biến động và có thể dẫn tới các động thái tương quan trong các tài sản rủi ro crypto rộng hơn trong ngắn hạn.
Bearish
Thông tin này có khả năng gây tâm lý giảm đối với COIN trong ngắn hạn. Khoản điều chỉnh chưa thực hiện 718 triệu USD và lỗ đầu tư chiến lược 395 triệu USD đã dẫn tới lỗ ròng theo GAAP và cho thấy mức độ lộ vốn đáng kể do đánh giá lại theo thị trường trên bảng cân đối của Coinbase. Doanh thu và doanh thu giao dịch thấp hơn kỳ vọng, và EPS điều chỉnh thấp hơn — tất cả đều là các chất xúc tác điển hình gây áp lực giảm lên cổ phiếu. Việc ban quản lý nhấn mạnh rằng các khoản lỗ là chưa thực hiện và cam kết tiếp tục mở rộng sản phẩm/thị trường giảm bớt rủi ro dài hạn, được hỗ trợ bởi khối lượng giao dịch kỷ lục, thị phần tăng và dự trữ tiền mặt mạnh. Tuy nhiên, hướng dẫn yếu cho quý 1 và áp lực cạnh tranh làm tăng sự bất định trong ngắn hạn. Đối với nhà giao dịch, mong đợi biến động cao hơn: khả năng phản ứng giá tiêu cực trong ngắn hạn đối với các kết quả thất vọng và các điều chỉnh, xen kẽ các đợt hồi nếu khối lượng và việc kiếm tiền từ sản phẩm tiếp tục vượt kỳ vọng. Về dài hạn, tiến triển cơ cấu vào phái sinh, cổ phiếu và thị trường dự đoán có thể trung lập đến tích cực nếu việc thực thi bền vững, nhưng tâm lý và diễn biến giá ngắn hạn nên được coi là tiêu cực cho đến khi xu hướng doanh thu và EPS ổn định.