Coinbase könnte seine Unterstützung für den US-Krypto-Gesetzentwurf aufgrund von Beschränkungen für Stablecoin-Belohnungen zurückziehen
Coinbase warnte Gesetzgeber davor, dass es seine Unterstützung für ein bevorstehendes US-Gesetz zur Struktur des Kryptomarktes zurückziehen könnte, nachdem Vorschläge zur Begrenzung von Stablecoin-Belohnungen erhebliche Umsatzbedenken geweckt hatten. Die Börse bietet Belohnungen, die an USDC-Salden gekoppelt sind (für einige Kunden bis zu ca. 3,5 %), und Bloomberg schätzte etwa 1,3 Milliarden Dollar an Stablecoin-bezogenen Einnahmen für 2025. Der GENIUS Act (Juli 2025) verbietet Emittenten wie Circle, direkte Zinsen zu zahlen, erlaubt jedoch Drittanbieterplattformen, Belohnungen anzubieten; die aktuellen Kongressdiskussionen würden Stablecoin-Anreize weiter einschränken oder deren Offenlegung verlangen und könnten Belohnungen auf regulierte Banken oder zugelassene Institute beschränken. Traditionelle Bankenverbände unterstützen strengere Grenzen mit der Begründung, Belohnungen entziehen den Banken Einlagen; Krypto-Firmen argumentieren, Beschränkungen würden den Wettbewerb verringern und die Liquidität schädigen. Coinbase lehnt Maßnahmen über verbesserte Offenlegung hinaus ab, hat sein Lobbying verstärkt und sagt, dass der Erhalt einer nationalen Trust-/Bankenlizenz ihm ermöglichen könnte, Belohnungen weiterhin unter Aufsicht anzubieten. Ausschuss-Markups im Senat werden bald erwartet. Händler sollten die Gesetzesformulierung und den Zeitplan beobachten: striktere Beschränkungen könnten die Verfügbarkeit von USDC-Renditen verringern, Coinbases Einnahmen und Liquiditätsbereitstellung unter Druck setzen und Stablecoin-Ströme hin zu lizenzierten Banken oder alternativen Plattformen verschieben.
Bearish
Kurzfristig: Bärisch für USDC und Coinbase-Exponierung in Aktie/Umsatz. Vorgeschlagene Beschränkungen für Stablecoin-Rewards würden direkt die Rendite für USDC-Inhaber auf Coinbase reduzieren, was wahrscheinlich Abflüsse oder geringeres Einlagenwachstum auf der Plattform auslöst und einen wesentlichen Umsatzstrom komprimiert (Bloombergs Schätzung: $1,3 Mrd. für 2025). Geringere Attraktivität der Rewards kann Liquidität zu regulierten Banken oder Plattformen verschieben, die unter den neuen Regeln Erträge anbieten können, wodurch Handels- und Kreditkapazitäten von Coinbase sinken und Gebühren im Zusammenhang mit Stablecoins unter Druck geraten. Die Marktreaktion könnte Verkaufsdruck auf Coinbase-Aktien und moderaten Abwärtsdruck auf die USDC-Nachfrage gegenüber Alternativen umfassen. Langfristig: Neutral-bärische strukturelle Effekte. Sichert sich Coinbase eine nationale Lizenz (national charter), könnte es Rewards unter Aufsicht wieder einführen und den Schaden mindern. Strengere Regeln könnten alternativ etablierte Akteure (lizenzierte Banken) stärken und den Wettbewerb verringern, was Innovation und Liquidität in DeFi und zentralisierten Venues schadet. Insgesamt ist die unmittelbare Preiswirkung auf USDC wahrscheinlich negativ (geringere yield-getriebene Nachfrage), während langfristige Ergebnisse von der finalen Formulierung des Gesetzentwurfs und davon abhängen, ob große Plattformen sich über Lizenzen oder neue Produkte anpassen.